5月27日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）富时A50期指连续夜盘收涨0.13%，报13489点。      

调整态势未变。

2）欧洲央行行长：美元主导地位正在变得不确定。   欧洲央行行长拉加德26日在柏林一场论坛上发表演讲。拉加德表示，当前以美元为基础的国际货币体系正在变得不确定，欧洲需要从多方面进行改革，以减少其在国际秩序变化中受到的影响。拉加德进一步解释称，当前全球多边合作正被零和博弈和双边权力博弈所取代，开放正在让位于保护主义，甚至连该体系的基石——美元的主导地位，都变得不确定。      

暗示欧元的机会来了。

3）南非提议购买美国液化天然气 以便达成贸易协议。    根据南非政府新闻机构网站上发布的一份部长声明，南非提出在10年内从美国购买液化天然气，作为确保达成贸易协议的提议之一。这份由南非总统府部长Khumbudzo Ntshavheni签署并于周日晚些时候发布的文件称，南非的目标是每年从世界上最大的液化天然气出口国美国进口约7500万至1亿立方米的液化天然气。这将每年释放约9亿至12亿美元的贸易额，并根据适用价格在10年内释放90亿至120亿美元的贸易额。拟议的一揽子计划还包括每年从南非出口4万辆汽车的免税配额，以及从南非采购用于在美国生产的汽车零部件的免税准入。      

显示各国都在推进关税进程。

4）欧股主要指数收盘上涨。  欧股主要指数收盘上涨，德国DAX30指数涨1.67%，法国CAC40指数涨1.21%，欧洲斯托克50指数1.32%。      

重返多头趋势。

5）与会代表：OPEC+将有关7月产量会议提前一天至5月31日举行。    与会代表们表示，OPEC+将决定八个主要成员国7月份石油产量的视频会议提前一天至5月31日举行。由沙特阿拉伯和俄罗斯牵头的八国小组上周就连续第三个月日产量大幅增产约41.1万桶举行了初步会谈，最终计划将在电话会议中确定。一位不愿透露姓名的与会代表称，日期调整只是由于日程安排问题。    

将继续施压油价。

6）国务院国资委：要大力提升产业链供应链韧性和安全水平 加强算力基础设施建设。    国务院国资委党委5月26日召开扩大会议，会议认为，要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，巩固提升传统产业，广泛应用数智技术、绿色技术，加快生产、管理、营销模式变革和流程再造，促进现代服务业与先进制造业深度融合，使传统优势产业焕发出新的生机活力。要有序发展战略性新兴产业和未来产业，深入实施产业焕新行动，加快培育启航企业、领军企业、独角兽企业。要大力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力打造现代产业链领军企业，找准产业链关键领域和标志性重点产品，开展技术攻关、资源整合、场景建设，加强算力基础设施建设，深化产业链融通发展共链行动，在制造装备、基础材料、关键零部件等领域加快形成战略兜底保障能力。      

推荐关注。

7）国务院、中央军委公布实施《重要军工设施保护条例》。    国务院、中央军委日前公布《重要军工设施保护条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在保护重要军工设施的安全，保障重要军工设施的使用效能和军工科研、生产等活动的正常进行，加强国防现代化建设。《条例》共7章51条，主要规定了以下内容。 一是明确重要军工设施范围和各方责任。规定依法保护的重要军工设施范围，明确国务院有关部门、地方人民政府、有关军事机关及重要军工设施管理单位等的职责。 二是规范重要军工设施保护区划定。明确重要军工设施通过划定重要军工设施保护区实施保护，规定重要军工设施保护区范围划定、调整的程序及要求。 三是明确重要军工设施的保护措施。规定重要军工设施保护区应当采取管控进入等安全防护措施，明确重要军工设施保护区外围安全控制范围的有关保护要求，并对利用重要军工设施开展重大科研试验活动等特殊情形的保护作出规定。 四是强化重要军工设施管理单位责任义务。明确建立健全保护责任制、实施全过程安全管理、制定应急预案、开展安全保护风险评估等职责，并明确内部治安保卫等方面的要求。 五是加强各方面保障监督。明确编制国民经济和社会发展规划等应统筹重要军工设施保护需要，强化行业主管部门和地方人民政府的监督检查、综合治理责任。      

推荐关注。

8）财政部回应穆迪维持我主权信用评级：是对中国经济向好前景的正面反映。    有记者问：5月26日，穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变，请问财政部对此有何看法？ 财政部答：我们认为，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。 当前，全球经济发展面临动能不足、地缘政治冲突加剧、国际经贸秩序动荡不居等多重风险挑战，经济运行的不确定性增加。在此背景下，中国经济实现良好开局，高质量发展向新向好，生产和消费需求稳中有升，经济运行稳定性、协调性持续增强，充分展现出强劲韧性和蓬勃活力。下一步，一系列增量政策和存量政策还将协同发力、持续显效，为经济高质量发展提供坚实支撑。无论外部环境如何变化，中国都将坚定信心、保持定力，集中精力办好自己的事。      

推荐关注。

9）南向资金今日净卖出约15亿港元 腾讯控股遭净卖出居前。   南向资金今日净卖出15.07亿港元。其中，腾讯控股、阿里巴巴-W分别遭净卖出20.92亿港元、17.32亿港元；美团-W获净买入约20.82亿港元。    

不利港股表现。

10）发改委：支持民营企业在新兴产业、未来产业投资布局 依法保护民营企业和民营企业家合法权益。    中办、国办发布关于完善中国特色现代企业制度的意见。国家发展改革委相关负责人对此表示，本次出台的意见和日前正式实施的《民营经济促进法》都强调健全民营企业服务保障体系，接下来，将重点在多个方面下功夫：破除市场准入障碍，强化要素保障，实施好新版市场准入负面清单，全面开展市场准入效能评估，完善涉企支持政策直达快享、“免申即享”机制，支持民营企业在新兴产业、未来产业投资布局，依法保护民营企业和民营企业家合法权益。    

推荐关注，有利民企发展。

11）中办、国办发布意见完善中国特色现代企业制度。    中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善中国特色现代企业制度的意见。主要目标是：经过5年左右，推动具备条件的企业普遍建立适合国情、符合实际、满足发展需要的中国特色现代企业制度，企业党的建设全面加强，治理结构更加健全，市场化运营机制更加完善，科学管理水平进一步提高，推动自主创新、支撑产业升级、履行社会责任等作用充分发挥。到2035年，中国特色现代企业制度更加完善，企业国际竞争力全面提升，为加快建设世界一流企业奠定坚实基础。      

推荐关注，利好国企央企表现。

12）高盛首席中国股票策略师刘劲津：人民币潜在汇率韧性支持对中国股市的超配立场。   高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队5月26日发布最新报告称，自4月2日以来，人民币汇率升值约1%，这背后的原因主要包括央行维持人民币兑美元中间价基本稳定、与2017年相比中国出口竞争力提升、人民币实际有效汇率可能被低估、美元总体走弱以及由此产生的资产多元化投资需求。“人民币潜在的汇率韧性支持我们对中国股市的超配立场，倾向看好国内以人民币计价的资产，预计企业盈利前景将适度改善，外资流入中国股市势头增强。”刘劲津表示。       

推荐关注。

13）中央汇金：推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。     近日，中央汇金公司召开2025年党建与经营工作会议，总结2024年党建与经营管理情况，部署当前及今后一个时期公司重点工作。会议强调，2025年是“十四五”规划收官之年，中央汇金公司要进一步强化工作统筹，既锚定年度目标任务推动落实，确保“十四五”圆满收官，又要着眼于重要节点，前瞻谋划好公司“十五五”发展规划，探索完善国有金融资本受托管理模式，加强中央汇金公司履职能力建设，推动控参股机构高质量发展，奋力开创工作新局面。一是要突出党建引领，持续提升政治能力、落实政治责任，深化党的领导融入公司治理，全面配合中央指导组指导督导，切实把深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果转化为高质量发展成效。二是要突出核心功能，更好履行国有金融资本受托管理职责，推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。三是要突出职能统筹，强化支持赋能，凝聚发展合力，推动直管企业发展迈上新台阶。    

推荐关注。

二）公司与行业逻辑

1）中邮科技：暂不生产无人物流车 聚焦系统平台与调度系统等智能物流方案交付。    《科创板日报》记者致电中邮科技证券部，对方表示，公司当前不生产无人物流车，主要聚焦于系统平台与调度系统等智能物流方案交付。对于是否与具体物流车企业形成合作关系，中邮科技方面称“暂不便披露”。      

不宜追涨。

2）加州考虑就苹果手机关税起诉美政府。    美国总统特朗普5月23日威胁说，凡是在国外制造并在美国销售的苹果手机，应该面临至少25%的关税。针对特朗普的威胁，苹果公司总部所在地、美国加利福尼亚州的总检察长罗布·邦塔表示，为保护像苹果公司这样的加州企业，他随时准备向美国政府提起诉讼。业内人士称，如果考虑关税，苹果手机售价或达到2300美元，而如果在美国生产，售价则高达3500美元，是当前价格的三倍多；苹果公司仅转移10%的供应链就需要耗资约300亿美元和3年的时间，全部转移则需要5到10年。        特朗普对苹果的打击是致命的。转移产能到美国和承受高关税，都是死路。

利好中国手机企业。

3）中国海油宣布巴西Mero4项目投产。   中国海油宣布巴西Mero4项目已于巴西利亚时间5月24日安全投产。据悉，Mero4项目所用FPSO是全球最大的浮式生产储卸油装置之一。该FPSO于2024年12月在中国完成集成建造，2025年3月抵达目标海域，设计原油日处理能力18万桶，天然气日处理能力1200万方，日注水量25万方。项目投产后将使油田整体原油日产量提高到77万桶。     

推荐关注。

4）东芯股份：上海砺算收到首批封装完成的G100芯片 并完成主要功能测试。    东芯股份(688110.SH)公告称，公司于5月26日收到上海砺算出具的《关于G100芯片进展的告知函》。5月24日，上海砺算收到了首批封装完成的G100芯片，即刻启动功能测试。5月25日，G100芯片完成了主要功能测试，截至目前结果符合预期。下一步，上海砺算将继续进行详细全面的性能测试和优化提升。此外，上海砺算会基于产品的性能调优情况，尽快向行业内客户送测产品。东芯股份表示，公司投资的上海砺算的首代GPU（“G100”）芯片产品点亮后，后续尚有完整的功能性测试、性能测试和可靠性测试等工作。      

推荐关注。

5）紫金矿业：拟分拆紫金黄金国际至香港联交所上市。    紫金矿业(601899.SH)公告称，公司拟将其控股子公司紫金黄金国际分拆至香港联交所主板上市，并计划在上市前将下属多座境外黄金矿山资产重组整合至紫金黄金国际旗下。本次分拆上市方案初步拟定为在香港联交所主板发行不超过发行后紫金黄金国际总股本15%的股份，并授予承销商不超过上述发行股数15%的超额配售权。发行价格将考虑紫金黄金国际现有股东利益、潜在投资者接受能力及发行风险，定价过程遵循国际通行的定价机制。发行对象包括境外机构投资者、企业和自然人等。      

推荐关注。

6）波长光电：已完成微纳光学实验室主体装修以及部分实验设备的引入。   波长光电(301421.SZ)接受机构调研时表示，公司已经完成微纳光学实验室主体装修以及部分实验设备的引入，布局亚波长结构光学元件（如超透镜、超表面器件）研发，应用场景包括半导体光学、光伏和新能源、AR/VR、红外等领域。      

推荐关注。

7）航天动力：全资子公司航天元新拟增资扩股以推动产业化建设。    航天动力(600343.SH)公告称，公司全资子公司西安元新航天动力流体装备有限公司（原西安航天泵业有限公司）拟在产权交易机构预挂牌，通过增资扩股方式引入投资者，以加快公司变矩器及高端装备制造产业化建设。增资后，公司持股比例将下降但保持控股权。目前该事项仅为信息预披露，不构成实际交易行为，交易对象和最终交易价格等内容尚未确定。      

推荐关注。

8）海光信息：战略合并将优化从芯片到软件、系统的产业布局。    海光信息董事、总经理沙超群今日在业绩会上表示，公司与中科曙光的战略合并，将优化从芯片到软件、系统的产业布局，汇聚信息产业链上下游优质资源，全面发挥龙头企业引领带动作用，实现产业链“强链补链延链”，技术协同效应明显，生态优势进一步加强；双方在研发、供应链、市场销售资源等方面叠加发力，将聚集核心优势力量共同投入到高端芯片及解决方案研发；同时将把握信息产业发展趋势，巩固和扩大两家公司在国产算力产业的积淀，推进算力产业融合发展和国产化进程，服务国家战略需求。    

推荐关注。

9）安琪酵母：拟2.3亿元实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目 项目面向重组蛋白等生物制品制备需求。    安琪酵母(600298.SH)公告称，公司拟实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，总投资估算2.3亿元，资金来源为公司自筹。项目面向抗体、疫苗、重组蛋白等生物制品制备需求，在宜昌高新区安琪生物产业园现有合成生物中试平台基础上进行升级改造，新增无血清细胞培养基制备平台和无血清培养基核心原料精制纯化平台，并在公司现有研发基础上新增相关研发设备。项目预计建设周期30个月，2027年投产。本项目实施符合公司产业规划和战略布局，有助于公司培养基业务全面发展，有利于增强公司持续盈利能力和综合竞争力。同时，存在技术成果转化风险和市场开发不及预期的风险。      

推荐关注。

10）华锐精密：已获得宇树科技小批量订单。    华锐精密在互动平台表示，公司与宇树科技的合作经历前期的送样测试后，目前已获得小批量的订单。公司提醒广大投资者注意目前该部分订单规模很小，占总体营收的比重很低，对总体业绩的影响也很小，请广大投资者注意理性投资。      

推荐关注。

11）润阳科技：拟对人形机器人公司傅利叶增资不超3亿元。    润阳科技(300920.SZ)公告称，公司拟与上海傅利叶智能科技有限公司签订《投资意向协议》，拟通过认缴标的公司新增注册资本额的方式进行投资，傅利叶的投前整体估值为80亿元，公司拟以现金方式合计投资不超过3亿元。    傅利叶是一家成立于2015年的通用机器人独角兽企业，其业务包括通用人形机器人和康复机器人。今年1月，傅利叶宣布完成新一轮融资，E系列融资金额合计达到近8亿元。4月11日，傅利叶正式发布首款开源人形机器人Fourier N1。    

推荐关注。

12）哈焊华通：公司产品可以用于可控核聚变项目 但目前用于该领域的产品收入占比较小。    哈焊华通(301137.SZ)公告称，公司股票于2025年5月23日、26日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。经核实，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。公司产品可以用于可控核聚变项目，但目前用于该领域的产品收入占比较小。公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。    

推荐关注，不宜追涨。

三）今日市场展望    

昨天市场全天震荡调整，创业板指领跌，宁德时代跌超4%，强势股比亚迪断头铡，暗示强股补跌风险，应予警惕。    

沪深两市全天成交额1.01万亿，较上个交易日缩量1456亿，市场人气低迷；热点快速轮动，不宜追逐。    盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨，持续性有待观察。    

从板块来看，核电股集体爆发，中核科技等近20股涨停。IP经济概念股震荡走强，京华激光等近10股涨停。智能物流概念股持续活跃，湘邮科技等涨停，均与驱动事件有关。  

下跌方面，医药股集体调整，海辰药业等多股跌超5%，创新药、汽车整车、中药、维生素等板块跌幅居前。    截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.8%。        

调整的动力来源看，沪市压力来自银行股与高股息，深成指压力来自比亚迪，创业板的压力来自宁德时代。由于它们仍处于调整过程中，因此市场仍有调整压力。        

预计沪市有再度测试20日线、布林线中轨与60日线支撑的可能性，深成指、创业板探低后面临对布林线中轨反抽，因此判断今天探低回升可能大。        

银行股与高股息发出阶段性调整的信号，新质生产出现了反包，判断为主线结构性转换的信号，如今天科技股继续走强，则可能暗示主线转换开启，建议注意观察。  

提示： 星球观点，仅供参考。