金价再爆发！重回涨势

5月5日，国际黄金市场上演戏剧性逆转，金价在多重利好推动下强势反弹，上周累计跌幅被完全回补——此前一周，金价累计下跌1.67%。截至5日收盘，纽约商品交易所6月黄金期价收于3322.3美元/盎司。市场对黄金的看涨情绪显著升温。

此次金价的显著反弹由多重因素共同驱动。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.2%，在汇市尾市收于99.828。因美国关税政策不确定性及经济衰退担忧持续发酵，投资者对美元资产信心受挫，以美元计价的黄金持有成本下降。与此同时，市场避险情绪继续升温，避险资金加速涌入黄金市场。

展望后市，主流机构普遍认为，尽管金价短期可能因技术性调整面临压力——此前从4月22日的3500美元高点回落近300美元后，市场需消化前期涨幅——但中长期金价的上涨远未结束。

主流机构对黄金的长期前景愈发乐观，纷纷上调价格预期。高盛在5月5日发布的报告中重申“结构性看涨”，预计2025年年底金价将升至3700美元/盎司，2026年中期进一步攀升至4000美元/盎司，极端情况下或突破4500美元/盎司。摩根大通将2025年四季度目标价上调至3675美元/盎司，2026年二季度看至4000美元/盎司，认为全球央行购金及市场对美联储独立性的担忧将推动金价突破历史高位。稍早前，世界黄金协会发布的2025年第一季度《全球黄金需求趋势报告》亦显示，尽管金价屡创新高，全球黄金市场的“结构性需求”仍展现出韧性。2025年一季度，全球黄金总需求（含场外交易）达1206吨，同比增长1%，为2016年以来最强劲的一季度表现。其中，全球央行延续购金潮，净增持244吨，尽管较上一季度略有放缓，仍处于近三年季度均值水平。世界黄金协会指出，关税政策、地缘政治不确定性及美元走弱仍是支撑金价的核心因素，黄金作为“危机对冲工具”的属性正获更多认可。（张  博）