阿根廷政府为何预计官方汇率将维持在汇率波动区间的下限？

华人头条 阿根廷5月6日讯/Cl：在5月6日举行的一场由Adcap和DLA Piper主办的“省级财政论坛”活动中，阿根廷中央银行（BCRA）董事会成员、经济部长顾问费德里科·富里亚塞（Federico Furiase）代表政府出面，对当前汇率政策的安排做出进一步说明。他表示，目前的汇率机制设计初衷就是让官方汇率趋近于波动区间的下限，并指出短期内政府将继续将控制通胀作为首要目标，即便这可能意味着推迟外汇储备的累积。

富里亚塞指出：“新的汇率制度就是为了让汇率靠近下限，而不是上限，这种安排是出于资金流动的考量。” 他列举了多项支持这一走势的因素：当前没有货币发行，财政盈余每月可从市场回收约一万亿比索，此外，从现在到6月底正值农产品出口的高峰期，将带来大量美元供应。他也提醒，由于出口关税的临时下调政策将在7月底结束，因此农业部门可能会加快出口节奏。

他还提到，央行近期推出的Bopreal债券将面向那些拥有未汇回利润和分红的企业发行，且采用比索认购方式，这意味着也会进一步从市场吸收流动性。在他看来，在这个汇率区间内，宏观经济面临的是“比索减少、美元供应增加”的局面，因此汇率趋向区间下限的趋势自然形成。

虽然央行仍有储备累积的目标，但富里亚塞强调，当前首要任务是降低通胀。他表示，虽然市场可能认为当前的汇率下限“偏低”，但对政府而言，这是优先实现“去通胀”目标所必须的。“我们面临的是货币政策三难问题（trilema）——一方面要降通胀，一方面要累积储备，同时还要降低国家风险、推动增长，而这些目标往往是相互矛盾的。”

他进一步解释说，在央行完成对200亿美元的自由可用外汇储备的“再资本化”之后，政府得以在汇率机制中设定一个相对较低的汇率下限，以支持去通胀目标。这种安排使得在汇率区间内部浮动时，市场上的货币供应基本维持不变，有助于稳定货币基础。

在谈及货币发行问题时，富里亚塞表示，央行目前只在汇率触及波动区间下限或财政部未能完成100%到期债务再融资时才会投放货币。后者即政府内部所称的“安克点”（Punto Anker），这个术语源自经济部长卡普托创办的前咨询公司Anker。

他指出，当前市场出现的“正面问题”是流动性开始变得紧张，这说明货币政策收缩效应显现。“现在的问题是比索越来越‘稀缺’，在财政部债券认购达不到100%时，说明市场上缺乏足够的流动性，银行手里钱不多，但信贷需求依然很强。”

几周前，富里亚塞曾在社交平台X上解释，政府希望通过减少债务再融资额度，抑制高利率的形成，从而逐步降低实际利率水平。他指出，这种政策操作得以实施，部分原因是央行将部分利润划转至财政部，尽管部分经济学家对这种“间接融资财政”的做法表示批评。他则回应说，利率是由市场实际的货币需求决定的，是“内生”的。

最后，富里亚塞也对当前阿根廷“国家风险指数”（riesgo país）为何处于下降趋势进行了说明。他表示，这是财政具有长期偿付能力、央行完成资本重建以及财政部已备妥支付7月到期的42亿美元外债的结果。他补充道：“这笔外债有一部分已经准备好，剩下的将通过向央行购汇来完成，不需要再从市场融资。这种组合显示出阿根廷的国家风险水平将继续下降。”

他也承认，政治选举的不确定性仍可能对市场带来扰动，但总结称：“就宏观经济层面而言，阿根廷从未拥有过像今天这样稳定的基础。”（完）