健信超导IPO获受理：一个零部件卖百万元，毛利率25%

中新经纬5月21日电 (林琬斯)近日，宁波健信超导科技股份有限公司(下称健信超导)科创板IPO获上交所受理，成为今年科创板第三家获受理的企业，拟募资8.65亿元。

健信超导成立于2013年，主要从事医用MRI(磁共振成像)设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本的比例在50%左右。其中，超导产品每台售价上百万元，不过公司毛利率低于行业平均水平。

一个零部件卖百万元

招股书介绍，MRI技术是利用核磁共振原理，通过人体内原子核(主要是氢核)在强静磁场环境下与外加射频磁场发生共振，而产生影像的成像技术。MRI在临床上广泛应用于颅脑与脊髓、头颈部、胸部、肌肉骨骼系统等多个人体部位成像，已成为当今最先进的非损伤性的影像学检查手段之一。

据了解，MRI设备主要由磁体、梯度系统(包括梯度线圈和梯度功放)、射频系统、谱仪、计算机及其他辅助设施组成，其中，磁体主要用于在成像空间产生均匀稳定的磁场，涉及多学科交叉，设计难度高，生产工艺和结构组成复杂，是MRI设备价值量最高的部件。

招股书截图

MRI设备可根据磁体的类型分为常导型、永磁型和超导型MRI。健信超导主营超导产品与永磁产品。

在超导领域，健信超导已形成包括1.5T零挥发超导磁体、1.5T无液氦超导磁体、3.0T零挥发超导磁体和开放式零挥发超导磁体在内的产品矩阵，成为全球磁共振行业内排名第一的超导磁体独立供应商。

招股书介绍，超导产品方面，全球主要MRI设备整机厂商中，GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗、联影医疗均自产超导磁体，前述头部厂商占据了全球及中国MRI设备80%以上的市场份额，富士胶片集团使用的超导磁体主要由健信超导提供。中国国内主要MRI设备整机厂商中，联影医疗自产超导磁体，东软医疗有部分自研超导磁体，其余国内厂商的超导磁体主要由健信超导提供。

根据灼识咨询数据，以装机量口径统计，2024年全球超导磁体前五名厂商依次为西门子医疗、GE医疗、飞利浦医疗、联影医疗和健信超导，健信超导全球市占率约4.2%，全球排名位列第五，在中国国内企业中仅次于联影医疗。

招股书介绍，永磁产品方面，中国是全球最大的稀土永磁材料生产、应用和出口国，以健信超导及万东医疗等为代表的中国国内厂商占据了全球MRI设备永磁体市场的主要份额。根据灼识咨询数据，2024年健信超导永磁体产品全球市占率约61%，已成为全球最大的永磁体供应商。

根据招股书，2024年，健信超导的超导产品销售收入2.63亿元，销量245台，据此计算，平均每台卖107.44万元；永磁产品销售收入1.38亿元，销量262台，据此计算，平均每台卖52.74万元。

三年收入超12亿元

目前，健信超导已与国内外MRI设备厂商如日本富士胶片集团、美国GE医疗、意大利百胜医疗、万东医疗、深圳安科、联影医疗、福晴医疗等建立合作关系，并通过海外子公司布局及运输过程液氦保持专利技术研发促进MRI设备海外供应链模式的创新，大幅降低了最终交付成本。健信超导产品对应的MRI设备超过50%最终销往日本、欧美和其他海外新兴市场区域。

凭借多种产品与海内外布局，2022年至2024年，健信超导分别实现营业收入3.59亿元、4.51亿元和4.25亿元，实现净利润3463.50万元、4873.47万元和5578.39万元。

其中，健信超导的超导产品收入占比呈现上升趋势，其中无液氦产品收入增加较快，永磁产品收入相对稳定。

健信超导解释称，2024年，主营业务收入较2023年略有下降，一方面原因是永磁产品收入受磁钢原材料价格回落影响而下降，另一方面原因是超导产品收入增速受中国国内医疗采购市场整体承压及医疗设备更新政策落地节奏影响而放缓。

2022年至2024年，健信超导主营业务毛利率分别为19.56%、22.84%和24.94%，远低于行业平均水平的46.27%、45.59%、45.17%。

健信超导解释称，公司毛利率与同行业可比公司有所差异，主要是产品类型、产业链环节与业务发展方向上存在差异，辰光医疗主要业务包括射频线圈、超导磁体、梯度线圈等，同时逐步开展磁共振整机业务，其射频线圈业务毛利率较高；联影医疗主要销售医学影像设备，产业链较长且直接面向终端医院销售，保持了较高的毛利率水平；奕瑞科技和康众医疗主要销售数字化X线平板探测器，产品与公司存在一定差异。

招股书显示，2024年，联影医疗、辰光医疗、奕瑞科技、康众医疗的毛利率分别为48.87%、40.74%、58.97%、36.51%。

此外，健信超导还存在存货规模较大且存在跌价损失的风险。

招股书显示，2022年至2024年，健信超导存货账面价值分别为1.82亿元、2.36亿元和3.19亿元，存货金额较大；存货跌价计提金额分别为632.32万元、696.41万元和718.03万元。

健信超导表示，报告期内，公司产销规模扩大并结合未来业务发展进行原材料和产品储备，存货规模也随之增长。

“公司根据企业会计准则规定，于各期末判断存货是否存在减值迹象，并相应计提跌价准备。如果未来上述存货管理不善，或主要原材料价格出现大幅变动，或产品价格大幅下降，或因市场环境发生变化导致存货周转速度下降，公司存货可能面临减值风险。”健信超导提示。

分红一半进了实控人家族的口袋

招股书显示，健信超导本次拟募集资金8.65亿元，将投资于年产600套无液氦超导磁体项目、年产600套高场强医用超导磁体技改项目、新型超导磁体研发项目和补充流动资金。

具体而言，年产600套无液氦超导磁体项目拟投入募集资金2.75亿元，年产600套高场强医用超导磁体技改项目拟投入募集资金2.60亿元，新型超导磁体研发项目拟投入募集资金2.40亿元，补充流动资金9000万元。

“公司募集资金围绕公司的主营业务展开，聚焦国家战略和重大需求，进一步加大研发创新投入，进一步完善产业链和产品结构，增强公司产品和技术的竞争力。”健信超导表示。

健信超导称，如募集资金到位时间与项目进度不一致，公司将根据上述项目的实际情况以其他资金先行投入，待募集资金到位后，募集资金将用于置换先期投入的资金及支付项目剩余款项。若本次实际募集资金净额不能满足上述项目需求，不足部分将由公司自筹解决。

近三年，健信超导接连进行大手笔现金分红。

具体来看，2022年至2024年，公司现金分红金额分别为1999.97万元、1999.96万元、1999.96万元，三年分红近6000万元，据统计，分别占当期归属于母公司所有者的净利润的比例约为57.74%、41.04%、35.85%。

按照持股比例计算，三年近6000万元的分红有一半进了实控人一家的口袋。

招股书显示，健信超导实际控制人为许建益、许卉、许电波，其中许建益是许卉、许电波之父，许电波、许卉是兄妹关系，三人分别持有41.51%、4.36%及4.36%的股份，总共持股50.23%。据中新经纬统计，三人三年共获得分红3013.74万元。