11月CPI出炉，未来物价怎么走？

近日，国家统计局发布11月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%；PPI同比下降2.5%，环比上涨0.1%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，11月份受气温偏高及出行需求回落等因素影响，全国CPI环比有所下降，同比小幅上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升，同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

民生银行首席经济学家温彬表示，11月CPI环比下跌0.6%，弱于近10年同期平均的-0.1%，也弱于市场预期，主要由食品价格超季节性下降所致。11月食品价格环比下跌2.7%，低于近10年同期平均的-0.2%。食品价格超季节性下降，主因在于11月全国平均气温高，利于农产品生产与储运，导致鲜菜、猪肉、鲜果、水产品等鲜活食品价格下滑，约占CPI总降幅约八成。

下一阶段，温彬预计CPI同比涨幅或将回升。冬季肉类需求增加，猪肉价格将会出现季节性回升，叠加气温进一步下降或将影响鲜菜鲜果等产品生产储运，有望推升食品价格。国内一揽子增量政策继续改善内需，提振居民消费信心，有望推升核心CPI。去年同期基数抬升，叠加国际能源价格可能随全球需求趋弱而回落，CPI涨幅将有限。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖近日表示，随着冬季和元旦的到来，食品价格可能趋于稳中有升。工业消费品除了能源价格受国际的输入性影响较大之外，多数产品供应充足，价格有望保持稳定。服务供给总体稳定。随着经济回升向好，会带动服务需求的扩大，对服务价格会起到一定的拉动。综合这些因素，下阶段CPI价格会保持小幅上涨态势。

PPI方面，11月份，一系列存量政策和增量政策协同发力，国内工业品需求有所恢复，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。

温彬认为，11月PPI环比降幅收窄，主要由于一系列增量政策与存量政策协同显效，国内部分工业品需求得到恢复。如房地产、基建项目加快推进，带动水泥、玻璃、钢材、有色金属等工业产品价格上涨。非金属矿物制品业与黑色金属冶炼和压延加工业价格环比均延续上行。此外，冬季到来，电力、燃气需求季节性增加，推动电力、燃气价格上升。

展望未来，温彬预计，受主要发达国家制造业放缓及全球需求趋弱影响，全球大宗商品价格预计将整体回落，但随着增量政策渐进显效，市场供需关系得到边际修复，叠加特朗普加速组阁后“抢出口”或将提前，有望推动国内工业品价格回升，预计PPI同比降幅将有所收窄，但走出负区间仍需时日。

财信金控首席经济学家伍超明分析称，翘尾因素拖累减弱和一揽子增量政策带动需求恢复有望推动PPI降幅趋于收窄，但全球经济增长动能放缓，国内房地产市场低迷、供强需弱格局难改，PPI新涨价因素回升面临制约。预计年内PPI大概率延续负增长，全年PPI约增长-2.2%左右。（毕若林）