新西兰央行降息在即，利率能否探底至2.5%仍悬而未决

【华人头条奥克兰站 5月26日报道】新西兰储备银行（RBNZ）本周将迎来一场备受瞩目的利率决策会议。市场几乎一致认为，官方现金利率（OCR）将在5月28日下调25个基点至3.25%。然而，真正引发争议的并非“是否降息”，而是——降息还能走多远？

目前，OCR已从2023年年中的峰值5.5%逐步下调至3.5%。若本周再次降息，将是连续第二个月调低利率，延续自去年8月启动的货币宽松周期。这一切似乎都在预期之中，符合前行长Adrian Orr早前绘制的利率路径。但市场的关注焦点已悄然转移：年内是否还有更多降息？OCR会不会跌至3%以下，甚至触及2.5%？

市场预期渐趋谨慎

一个月前，市场对于年底OCR降至2.5%的预测还颇具信心；如今则有所退潮。根据最新利率期货数据，OCR在年底降至3%的可能性仍达50%，但降至2.75%或更低的概率正缓步下滑。分析人士指出，市场对通胀反弹的担忧正在重新定价未来的降息空间。

这场利率决策也将配合最新发布的《货币政策声明》（MPS），内容涵盖央行对国内外经济环境的评估、通胀前景预测及未来OCR走势的基线路径。对于首次完整主持MPS发布会的代理行长Christian Hawkesby而言，这将是一场重要的“政策首秀”。

降息路径受制于“滞胀式”风险

尽管官方数据显示，截至3月，新西兰年通胀率已回落至2.5%，顺利重返央行设定的1%-3%目标区间，但通胀风险依旧存在。尤其是食品与进口商品价格近期有所抬升，部分银行已上调对2025年第二季度的CPI预测值。若未来几个月通胀上行压力持续，央行的降息空间将受到明显压缩。

此外，储备银行面临另一个挑战：经济增长尚未稳固。去年中期，新西兰经济一度陷入技术性衰退，第四季度虽录得0.7%的增长，但整体复苏仍然乏力。失业率上升至5.1%，服务业和零售数据依旧疲弱，家庭消费恢复缓慢。

在这种背景下，央行需在“刺激经济”与“稳控通胀”之间寻求脆弱平衡，既不能大幅放松引发通胀反弹，又不能收紧过度以致扼杀初现的复苏苗头。

多情境预测或成沟通新方式

值得注意的是，消息人士透露，储备银行正酝酿采用“多情境预测”的方式呈现政策路径。这意味着，未来的MPS可能不再单一预测OCR轨迹，而是提供一组利率情景模型，涵盖不同通胀与增长假设下的政策反应。这一做法若在本周首度实施，将是RBNZ透明度与沟通策略的一次重大变革。

房贷利率与家庭压力：政策传导效应显现

对普通民众而言，OCR走低的直接影响在于房贷利率下调。据银行系统数据显示，预计未来3至6个月内，约有数以万计的家庭将面临房贷利率续签。低利率将减轻他们的财务负担，也可能刺激部分消费支出回暖。

不过，央行也需警惕低利率带来的房地产市场再度过热。虽然当前房价尚未出现明显反弹，但如果信贷宽松加快，资产价格泡沫可能重现，进一步加剧金融系统风险。

企业信心偏弱，调查结果引发疑虑

最新商业通胀预期调查显示，大多数企业预期未来数年内通胀仍将维持高位。不过，该调查有效样本数量已骤降至41份，代表性问题引发外界关注。市场专家担心，数据质量下降可能影响政策判断的准确性。

结语：进入“未知区间”的政策抉择

综上所述，5月的降息几乎板上钉钉，但OCR是否将一路降至2.5%？答案仍远未明朗。影响因素包括全球能源与粮食价格波动、美联储政策走向、国内通胀回升风险、就业市场走势，以及央行内部对“经济放缓”与“通胀顽固性”两难局面的判断。

从现在起，每一次OCR调整都将变得更加艰难。新西兰的货币政策，已悄然进入一个“未知区间”。

编译自 /Getty