5月8日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）外交部回应中美经贸高层会谈：这次会谈是应美方请求举行的。 外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日—12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。外交部发言人林剑表示，美方近期不断表示，希望同中方进行谈判。这次会谈是应美方请求举行的，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式的施压、胁迫，对中国都是行不通的。中方将坚定维护自身的正当利益，维护国际的公平正义。

反映美方焦虑与急切，中方原则立场未变。

2）广东省人民政府办公厅日前印发《广东省提振消费专项行动实施方案》。 其中提到，加大生育养育保障力度。 提出，实施居民就业增收促进行动。推动工资性收入合理平稳增长。 其中提到，更好满足住房消费需求。用好地方政府专项债券可用于资本金政策。 拓展财产性收入渠道。鼓励上市公司推进员工持股计划。 探索“财政补贴+企业让利+金融赋能”模式 对大宗耐用消费品以旧换新进行补贴。 拓展汽车消费场景。 大力推进人工智能+消费，组织开展机器人+行动。 开展外贸优品中华行，促进外贸企业出口转内销， 大力支持年休假应休尽休 应休未休的年休假天数依法支付工资报酬。 积极促进入境消费，支持深圳成为国际消费中心城市。

料各地会跟进出台类似的行动方案，有利经济与消费。

3）中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 落实2024年9月26日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 行动方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。行动方案共提出25条举措，重点如下： 一、优化主动管理权益类基金收费模式。对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司“旱涝保收”的现象。 二、强化基金公司与投资者的利益绑定。全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比例和锁定期要求。督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，对产品中长期业绩差的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的“同甘共苦”。 三、提升行业服务投资者的能力。引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益，全面优化投资研究、产品设计、风险管理、市场推广等资源配置，践行长期投资、价值投资、理性投资，努力给投资者带来更优回报。抓紧出台公募基金投资顾问管理规定，促进基金投顾业务规范发展，为投资者提供适配其特点和需求的组合投资服务。加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构投资者参与基金投资。 四、提高公募基金权益投资的规模和稳定性。优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展。强化基金产品业绩比较基准的约束力，充分发挥其体现产品定位、衡量产品业绩的作用，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平衡发展。 五、一体推进强监管防风险促高质量发展。完善监管制度，丰富执法手段，将“长牙带刺”落到实处。提升基金公司治理水平，督促大股东、董事会、经营层归位尽责。完善行业多层次流动性风险防控机制，持续提高行业合规水平。提升行业声誉管理能力，唱响经济光明论，充分发挥引导和塑造预期的积极作用。大力弘扬和践行“五要五不”的中国特色金融文化，加快建设一流投资机构。 下一步，中国证监会将平稳有序推进各项政策举措落实落地，促进行业持续提升服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略的能力。

推荐关注，利好市场稳定与行业发展。

4）巴国家安全委员会授权军方自主决定对印反击措施。 巴基斯坦国家安全委员会召开紧急会议，由总理夏巴兹·谢里夫主持，就印度武装部队于5月6日至7日夜间时段对巴境内发动的军事行动进行审议。巴国家安全委员会明确授权武装部队采取一切必要措施，捍卫国家主权与人民安全，并保留“自主选择时间、地点及方式”进一步反击的权利。

冲突有升级可能。

5）南向资金今日净卖出近79亿港元 腾讯控股遭净卖出居前 南向资金今日净卖出78.65亿港元。其中，腾讯控股、小米集团-W分别遭净卖出27.83亿港元、20.26亿港元；美团-W获净买入3.01亿港元。

短线套利，控制节奏。

6）交易商协会：推出科技创新债券 构建债市“科技板”。 据交易商协会官网消息，为坚决贯彻落实中共中央政治局会议精神，做好科技金融大文章，推动债券市场“科技板”建设，交易商协会迅速响应，制定并发布《关于推出科技创新债券 构建债市“科技板”的通知》，创新推出科技创新债券，围绕多个方面，激发科技创新动力和市场活力，持续提升金融支持科技创新的能力、强度和水平。一是发行主体涵盖科技型企业和股权投资机构，助力“硬科技”“好苗子”成长，壮大“耐心资本”“长期资本”二是募集资金直达科技创新“靶心”，精准滴灌科技相关产业，提升科技创新能力。三是注册发行服务全面提升，增信措施丰富多元，为科技创新债券“保驾护航”。四是承销交易等机制持续完善，引导各类机构拓宽科创金融服务的深度和广度。

推荐关注，利好新质生产力。

7）中国人民银行召开会议贯彻落实中央政治局会议精神 全力推进一揽子金融政策加快落地。 中国人民银行5月7日下午召开全系统会议，深入学习贯彻4月25日中央政治局会议精神，全力推进一揽子金融政策加快落地见效。中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持会议并讲话。会议强调，中央政治局会议对当前经济形势作出深刻分析，对下一步经济工作作出重要部署，中国人民银行系统要迎难而上、迅速行动，实施好适度宽松的货币政策，用好用足存量政策，加力实施增量政策，充分释放政策效应。要强化协同联动，全系统密切协作，不断巩固发展经济回升向好势头，促进经济高质量发展。中国人民银行党委委员、副行长邹澜出席会议并发言。会议以视频形式召开，中国人民银行有关司局、各省分行负责同志分别在主会场和分会场参加会议。

推荐关注，加快政策落，利好经济与市场。

8）何立峰会见阿联酋阿布扎比投资局管理委员会主席马吉德时指出 中国致力于扩大高水平对外开放 支持更多外资金融机构深化对华合作。 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰7日在人民大会堂会见阿联酋阿布扎比投资局管理委员会主席马吉德。何立峰表示，今年以来中国经济开局良好，高质量发展扎实推进，社会信心和预期持续提振。中国正进一步全面深化改革，着力推进金融等各领域高水平开放，欢迎阿布扎比投资局在内的外资金融机构和长期投资者来华展业兴业，分享发展机遇。马吉德表示，阿布扎比投资局看好中国经济前景，期待在多元领域展开合作交流。

推荐关注。

9）多地跟进官宣下调公积金贷款利率 最低降至2.1%。 四川、安徽、海南、上海、重庆、长沙、石家庄等多地公积金管理中心5月7日发布公告，宣布自5月8日起调整个人住房公积金贷款利率，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别下调至2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别下调至2.525%和3.075%。对于5月8日（含）以后发放的个人住房公积金贷款，按新利率执行。5月8日前已发放的未到期个人住房公积金贷款，自2026年1月1日起按新利率执行。据了解，5月7日，人民银行发布公告，决定自5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。

利好房市，不宜追涨。

10）欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.58%报23115.96点，法国CAC40指数跌0.91%报7626.84点，英国富时100指数跌0.44%报8559.33点。

反弹结束。

11）美联储维持基准利率不变 符合市场预期。 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。会议纪要显示，美国经济前景不确定性进一步增加，委员会判断失业率和通胀上升的风险已经加剧。

12）美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：年内连续第三次维持利率决议不变 鲍威尔重申美联储无需急于降息。 一、利率/货币政策方面 ①美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。 ②鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。 ③鲍威尔表示，美联储的政策是适度限制的。 ④鲍威尔表示，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作。 ⑤被问及3月预期两次降息时，鲍威尔表示，现在不能做出预测，要等到6月份。 二、通胀方面 ①FOMC声明显示，委员会判断失业率和通胀上升的风险已经加剧。 ②FOMC声明显示，通胀仍然处于略高企水平。 ③鲍威尔表示，通胀已经大幅度下降。 ④鲍威尔表示，短期通胀预期有所上升，长期通胀预期与目标保持一致。 ⑤鲍威尔表示，美联储有义务稳定通胀预期。 ⑥鲍威尔表示，失业率上升和通胀上升的风险已经上升，但还没有出现在数据中。 三、美国经济 ①FOMC声明显示，美国经济前景不确定性进一步增加。 ②FOMC声明显示，经济活动继续以稳健的步伐扩张。 ③鲍威尔表示，经济处于稳健状态。 ④鲍威尔表示，贸易的异常波动使衡量GDP变得复杂。 ⑤鲍威尔表示，经济路径的不确定性极高，下行风险已增加。 ⑥鲍威尔表示，GDP数据的波动不会真正改变美联储的处境。 四、金融市场 ①FOMC声明显示，将继续以当前速度减少国债和MBS持有量。 ②鲍威尔表示，不想在经济脆弱的时候大幅收紧金融环境。 ③鲍威尔表示，美国债务正走在不可持续的道路上。 五、关税方面 ①鲍威尔表示，调查受访者指出关税是推动通胀预期的主要因素。 ②鲍威尔表示，关税的影响到目前为止比预期的要大得多。 ③鲍威尔表示，避免持续通胀将取决于关税的规模、时间和通胀预期。 ④鲍威尔表示，在提高关税透明度方面，无法给出时间表。 ⑤鲍威尔表示，如果关税保持不变，今年将不会在双重使命目标上取得进展。 ⑥鲍威尔表示，贸易谈判可能会实质性改变局面。 六、其他方面 ①美联储主席鲍威尔拒绝就特朗普收回解雇威胁发表评论。 ②被问及如果不再担任美联储主席，是否会继续留在美联储理事会时，鲍威尔表示，没有任何关于这方面的信息。 ③鲍威尔表示，从未要求与总统会面，永远不会这么做 ，所有与总统的会面都是应总统的邀请。 ④鲍威尔表示，美联储没有良好的工具来解决供应链问题。 ⑤鲍威尔表示，美联储不会是气候问题的决策者。

13）美股三大指数集体收涨 谷歌大跌超7%。 美股尾盘快速拉升，三大指数集体收涨，道指涨0.7%，标普500指数涨0.43%，纳指涨0.27%，费城半导体指数涨1.74%。谷歌大跌超7%，苹果跌超1%，此前苹果称计划在其浏览器中添加AI搜索功能。英伟达涨超3%，亚马逊涨2%，Meta、奈飞、英特尔涨超1%，微软、特斯拉小幅上涨。

随时可以转跌。

14）纳斯达克中国金龙指数收跌2.34%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.34%。文远知行跌近8%，百度跌近5%，阿里巴巴跌超3%。

不利港股上行。

二）公司与行业逻辑

1）世界人形机器人运动会今年8月在北京“双奥场馆”举行 参赛机器人应满足六大条件。 由中央广播电视总台、北京市人民政府、世界机器人合作组织、亚太机器人世界杯国际理事会联合主办，中央广播电视总台北京总站参与联合承办的2025世界人形机器人运动会将于今年8月15日至17日在国家体育场（鸟巢）和国家速滑馆（冰丝带）举办。本届人形机器人运动会比赛项目总体设计为主体赛事+外围赛事。参加本次人型机器人运动会的机器人应满足以下六个条件： 第一，参赛机器人是参赛队自研或采购的机器人。 第二，机器人是一个独立整体，不得分离为多个子单元，或是用软缆连接的子单元，不得在比赛场地内设置标记物。 第三，机器人应具有躯干、上肢、双足，有效重心到足底的最大伸展距离为身体高度的40%—70%。其中，场景赛比赛项目机器人的下肢可采用轮式或双足式。 第四，机器人应自备能源，但不得使用具有危险性的任何能源。 第五，机器人控制方式可以选择手动遥控或完全自主控制。其中，手动遥控（包含半自动），只能采用无线遥控方式，由操作人员在指定区域进行遥控指挥；完全自主控制，除发送开始指令外，计时阶段不允许任何形式的人工介入，全程由机器人自主完成。自由体操、单机舞蹈、群体舞蹈比赛项目的控制方式，必须是完全自主。 第六，比赛期间的网络由各参赛队自行提供。 

推荐关注。

2）利元亨：公司已立项人形机器人相关技术和产品开发。 利元亨在互动平台表示，公司全资子公司利元亨（博罗）智能机械有限公司利用高精密零配件机加工设备和数智化工艺，能够提供工业机器人和人形机器人本体结构件（机体骨架、玻璃面罩等）的代工生产、组装及交付服务。 目前公司有立项人形机器人相关的技术和产品开发，自主研发的高精度自主移动操作一体化机器人（AMR）已应用于物流搬运、柔性生产线等场景。

推荐关注。

3）中方坚持协同共治推进人工智能全球治理。 中国常驻联合国代表傅聪当地时间6日在人工智能能力建设国际合作之友小组专题会议上表示，中国将继续坚持智能向善，推动人工智能发展和应用，增进人类共同福祉。坚持公平普惠，尊重和保障发展中国家享有平等发展和利用人工智能的权利。坚持协同共治，支持联合国发挥主渠道作用，推进人工智能全球治理。傅聪强调，在人工智能能力建设国际合作方面，中国既是倡导者，也是实践者。自“之友小组”成立以来，中方已经在北京、上海举办2期研讨班，邀请来自40多国180多位各界代表参加，取得积极成效。 

推荐关注，中国将在该领域发挥领导作用。

4）常州市未来产业天使基金登记成立。 常州市未来产业天使基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额5亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。股权穿透显示，该企业由常州投资集团有限公司等共同出资。

推荐关注，有利未来产业与新质生产力。

5）源杰科技：签订6187.16万元大功率激光器芯片产品销售订单。 源杰科技(688498.SH)公告称，公司近日收到A客户关于大功率激光器芯片产品的采购订单，订单金额为6187.16万元人民币（含税）。该订单为公司日常经营性订单，无需提交公司董事会、股东会审议。若订单顺利实施，预计将会对公司经营业绩有积极影响。

推荐关注。

6）佰维存储：宇树科技的Go2智能机器狗中已应用公司LPDDR4X、eMMC存储产品。 佰维存储在互动平台表示，由于机器人在执行环境感知、运动控制、语音交互等任务时，必须快速存储和读取这些数据，极大提升了机器人对高带宽、低延迟、大容量存储芯片的需求。公司已推出适用于具身智能领域的eMMC、UFS、BGASSD、LPDDR4X/5/5X等产品，并积极拓展具身智能领域头部客户。根据第三方媒体拆解报告，宇树科技的Go2智能机器狗中已应用公司的LPDDR4X、eMMC存储产品。

推荐关注。

7）佰维存储：预计2025年公司面向AI眼镜产品收入有望同比增长超过500%。 佰维存储(688525.SH)在业绩交流会上表示，2024年公司AI新兴端侧业务收入超过10亿元，同比增长约294%，包括AI眼镜、智能手表、学习机和翻译机等多个新兴领域。其中，AI眼镜领域表现尤为突出，公司已成为Meta等全球头部品牌的核心供应商。展望2025年，公司AI端侧业务仍将保持高增长态势，公司将进一步深化与Meta等品牌的合作，预计2025年公司面向AI眼镜产品收入有望同比增长超过500%。

推荐关注。

8）百度公布动物语言转换专利 可实现与动物深度交流。 据天眼查p显示，北京百度网讯科技有限公司申请的“动物语言转换方法、装置、电子设备及存储介质”专利正式公布。专利摘要显示，该专利提供了一种动物语言转换方法、装置、电子设备及存储介质，涉及人工智能技术领域，具体涉及机器学习、深度学习以及自然语言处理等技术领域。据介绍，这一专利能够准确识别动物的情感状态，并将其转换为人类能够理解的语言，从而实现动物与人类之间更深层次的情感交流和理解。

推荐关注，重大进展。

9）硅业分会：工业硅价格上方承压 市场情绪悲观 现货价格下跌。 硅业分会发文称，本周工业硅现货价格继续下跌。过去一周（2025年4月30日-5月7日），主力合约收盘价从8540元/吨震荡波动至8290元/吨，跌幅为2.93%。全国综合价格为9469元/吨，下跌179元/吨，其中分牌号来看，553为9202元/吨、441为9674元/吨、421为10134元/吨，分别下跌200元/吨、181元/吨和122元/吨，新疆、云南、福建和四川的综合价格为9371元/吨、10024元/吨、15163元/吨和10100元/吨。FOB价格持稳。

景气周期下行，宜规避。

10）软通动力：拟定增募资不超过33.78亿元 用于AIPC智能制造基地项目等。 软通动力(301236.SZ)公告称，拟定增募资不超过33.78亿元，用于京津冀软通信创智造基地项目、AIPC智能制造基地项目、软通动力怀来智算中心(一期)建设项目、计算机生产车间智能升级技术改造项目。

推荐关注。

11） 长江电力回应分红承诺“变脸”：高分红思路没有变化，或比70%更高。 在长江电力2024年度暨2025年一季度业绩说明会上，有管理层表示：“70%分红规划不确定是否会再写入公司章程。”该消息引起投资者广泛关注。对此，长江电力董办相关负责人回应记者称：“公司在2016年约定了一个为期10年的分红承诺，该承诺将在2025年底到期。对于后续的分红方案，目前公司暂未给出明确指引，但公司保持高分红的思路没有变化。”对于未来公司分红比例是否会低于70%，该负责人表示：“或许比70%更高。我们这几年的分红比例从未低于70%。”长江电力是国内最大的电力上市公司之一，主要从事水力发电业务，运营管理或受托管理三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等长江流域梯级电站。 

推荐关注。

12）新增数家试点机构 保险资金长期投资改革试点将合计达2220亿元。 金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上介绍，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多的增量资金。此前，金融监管总局批复的两批保险资金长期投资改革试点已达1620亿元，共有8家保险公司参与。记者从相关渠道独家获悉，此次批复新增了数家试点机构，新增试点规模600亿元。由此，金融监管总局合计批复总额将达2220亿元。记者还了解到，第一批试点资金500亿元已经全部落地投资，其余试点资金正处于批筹、落地过程中。 

推荐关注，有利巿场稳定发展。

13）国资委主任：持续扩大有效投资 超前布局一批骨干管网工程和互联互通项目。 国务院国资委主任张玉卓到国家石油天然气管网集团有限公司调研，张玉卓强调，国家管网集团要加快推进管网资源整合融合，持续扩大有效投资，超前布局一批骨干管网工程和互联互通项目，更好促进上游油气资源多主体多渠道供应、下游销售市场充分竞争，提升储备调峰能力，高效落实保供任务。要进一步树牢安全发展理念，压紧压实全员安全生产责任，建好用好穿透式监管系统，全力保障管网安全平稳运行，牢牢守住不发生重大风险底线。要持续深化改革创新，落实好国企改革深化提升行动各项任务，持续优化企业运营管理，增强集团管控能力，着力提升自主创新能力，打造集数字化、网络化、自动化、智能化于一体的智能管道。

推荐关注，不宜追涨。

14）盛和资源：公司稀土冶炼分离和金属加工产能利用率维持高水平。 盛和资源总经理黄平在今天下午举行的2024年度业绩说明会上表示，“今年第一季度，受上游原料供应集中度进一步提升及增量预期放缓，以及下游消费需求预期增长等因素影响，稀土主要产品价格走势向好。尽管近期加征关税等因素引发市场对整体消费需求的担忧，影响主要稀土产品价格有所回调，但下跌幅度有限。随着政策的逐步明朗，预期后市将向好发展。公司稀土冶炼分离和金属加工的产能利用率维持高水平。” 

推荐关注，寻找低吸机会。

15）WTI原油期货跌破58美元/桶。 WTI原油期货跌破58美元/桶，日内跌1.86%。

下行趋势未变。

16）COMEX黄金期货跌1.35%，报3376.5美元/盎司；COMEX白银期货跌2.32%，报32.605美元/盎司。

上行趋势未变。

三）今日市场展望    

市场全天高开后震荡回落，三大指数小幅上涨，沪指回补4月7日跳空低开的缺口。        

由于对三部门发布会预期过高，造成高开过大，并由于缺口回补，加之与均线系统形成过大偏离，造成高开低走，正常技术走势，不宜过多吃于担忧。    

沪深两市全天成交额1.47万亿，较上个交易日放量1321亿，呈价升量增态势。    

盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨，市场情绪明显好转。    

从板块来看，军工股集体爆发，航天长峰等20余股涨停。化工股表现活跃，红宝丽涨停创历史新高。地产股一度冲高，天保基建涨停。    

下跌方面，创新药概念股展开调整，百济神州等多股跌超5%，影视、游戏、英伟达概念、生物制品等板块跌幅居前。    截至收盘，沪指涨0.8%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。      

技术上看，安全交易信号己经发出，因此判断市场将持续向好。        

由于60日线回踩完成并形成支撑，应视为上破有效，判断今天低开高走或　再度回踩60日线后回升并部分反包可能大。        

根据隔日轮动规律，判断热点为新质生产力。

提示： 星球观点，仅供参考。