多只基金变更业绩比较基准，原因是啥？

　　2025年以来，已有多只公募基金变更了业绩比较基准，涉及混合型、股票型、债券型等多种类型的产品。

　　中新经纬梳理发现，有些基金将新近发布的指数纳入到了业绩比较基准之内，如中证A500指数，有的是根据当前持仓情况而变更业绩比较基准。还有基金对业绩比较基准进行较大幅度的调整，例如，剔除股票指数转而增加债券指数，将股票指数变为红利指数等。

　　有基金大幅调整业绩比较基准

　　近日，富荣价值精选灵活配置公告称，将业绩比较基准变更为“中债综合全价(总值)指数收益率×80%+中证可转换债券指数收益率×20%”，修改内容自今年4月28日起生效执行。

　　富荣价值精选灵活配置是一只混合型基金，此前的业绩比较基准是“沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%”，即“股票指数+债券指数”的组合。此番变更后，业绩比较基准变成了“债券指数+债券指数”的组合。

　　对于变更上述产品业绩比较基准的原因，富荣基金表示：“基于本基金的投资范围和投资比例限制，选用上述业绩比较基准能够忠实反映本基金的风险收益特征。”

　　据富荣价值精选灵活配置的季报披露，该基金将大部分仓位投资于债券市场，股票市场的投资占比较低。截至2025年一季度末，该产品投资于债券市场、股票市场的金额占基金总资产的比例分别约为73.91%、0%。截至2024年年末，该产品投资于债券市场的金额占基金总资产的比例为94.69%，股票市场则为0%。翻看此前季报可以发现，该产品此前还有相当比例的资金投资于股票市场。

　　根据富荣价值精选灵活配置的基金合同约定，该基金的投资组合中，股票资产占基金资产的比例在0%至95%，债券市场的投资比例未做约定。

　　将富荣价值精选灵活配置今年以来的实际收益率、原业绩比较基准收益率、当前业绩比较基准收益率进行对比发现，在2025年1月1日至2025年4月27日期间，三者的收益率分别约为0.22%、-1.69%、-0.01%，基金实际收益率与当前业绩比较基准收益率更为接近。

　　较大幅度调整业绩比较基准的还有广发稳健策略混合，该基金近日公告称，将业绩比较基准由“沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生综合指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%”，变更为“中证红利指数收益率×60%+中证港股通高股息投资指数收益率(使用估值汇率折算)×15%+中证全债指数收益率×25%”。

　　与变更前相比，广发稳健策略混合的业绩比较基准中仅保留了中证全债指数收益率的比例不变，沪深300指数、恒生综合指数两只大盘指数分别被更换为两只红利指数。

　　根据各季报披露，2024年以来，广发稳健策略混合就持续在高股息、高分红板块布局。该基金2025年一季报中称，报告期内，该基金权益仓位整体略有下降，并基于景气度因子和价量因子不断筛选被低估的红利品种构建组合。

　　多只产品基准替换沪深300指数

　　招商证券在近期发布的研报中对4407只“主动型股混基金”样本的业绩比较基准进行分析发现，主动型股混基金的业绩比较基准以“股票指数+债券指数”形式为主，其中非港股基金业绩比较基准以跟踪沪深300指数为主、港股基金以跟踪恒生指数为主。

　　该研报发现，根据这些主动型股混基金在2024年上半年年末的行业配置，相比于沪深300指数，这些基金大幅低配银行和非银金融行业，高配机械和电子行业。相应地，这些主动型股混基金相对沪深300指数自2024年中报以来(截至2025年3月14日)的年化跟踪误差平均为14.37%。

　　不过，中新经纬发现，今年以来已有多只基金将业绩比较基准中沪深300指数进行替换，变更为与产品当前重仓标的相关的指数。

　　建信信息产业股票的原业绩比较基准为“85%×沪深300指数收益率+15%×中债总财富(总值)指数收益率”，在今年3月，该基金将业绩比较基准变更为“中证TMT产业主题指数收益率×85%+中债总财富(总值)指数收益率×15%”。这次变更，只是用中证TMT产业主题指数替换了沪深300指数，且权重没有发生变化。

　　据建信信息产业股票2025年一季报，该基金重仓的是信息产业方向。该产品一季度的累计收益率约为5.10%，而同期的中证TMT产业主题指数、沪深300指数的收益率分别约为3.62%、-1.21%，简单对比可知，中证TMT产业主题指数的表现，更符合建信信息产业股票的净值走势。

　　此外，方正富邦创新动力混合的业绩比较基准由“80%×沪深300指数收益率+20%×中证全债指数收益率”，变更为“中国战略性新兴产业成份指数收益率×85%＋中证全债指数收益率×15%”；富荣研究优选混合的业绩比较基准由“沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%”，变更为“中证2000指数收益率*85%+银行活期存款利率(税后)*15%”。

　　报告称部分基金相关系数很小

　　实际投资中，有投资者会发现，基金一段时间内的收益表现与业绩比较基准的走势存在一定的偏差。这是什么原因造成的？

　　根据招商证券上述研报，有一小部分基金(主要为灵活配置型基金)与其业绩比较基准的相关系数很小甚至为负数。整体来看，与基准的相关性在0.5以下的基金数量共160只，在全部样本中占比5.01%。与业绩比较基准的相关性在0.1以下(包括负数)的基金的“主要基准指数”均为以定期存款利率为代表的利率或者固定收益率，这些呈稳健上行特征的基准指数与基金实际的净值走势自然存在较大的差异。

　　中信保诚新锐回报此前的业绩比较基准为“一年期银行定期存款利率(税后)+3%”，从业绩比较基准收益率与产品累计净值增长率的表现看，该基金A类份额的累计净值增长率始终低于业绩比较基准收益率，C类份额的累计净值增长率仅在2020年至2022年高于业绩比较基准收益率。

　　中信保诚新锐回报于近日公告称，将业绩比较基准变更为“沪深300指数收益率*80%+中债新综合全价(1-3年)指数收益率*20%”。

　　5月7日，中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，强化业绩比较基准的约束作用。制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺对中新经纬表示，为基金设立清晰业绩比较基准，避免风格漂移，可让投资者更准确评估基金表现。在中长期，市场投资风格有望更加稳健，有利于增强投资者对公募基金的信心，吸引更多长期资金流入股市，为股票市场提供稳定资金支持，促进市场健康发展。