V观财报｜锦龙股份终止出售中山证券，转型实体道阻且长

5月20日电 (陈俊明)锦龙股份历时将近1年的重大资产重组事项宣告终止。

19日晚间，锦龙股份公告称，公司拟转让所持有的中山证券全部67.78%股权。公司于2024年6月6日披露了《关于筹划重大资产重组事项的提示性公告》和《关于预挂牌转让中山证券股权的公告》。经测算，预计交易将构成重大资产重组。现公司决定终止本次重组。

来源：公司公告(下同)

为何终止？

锦龙股份主要经营业务为证券公司业务，截至2024年末，公司持有中山证券67.78%股权，持有东莞证券40%股份。公司主要依托中山证券和东莞证券开展证券业务。

中山证券被锦龙股份摆上货架之前，东莞证券20%股权已在出售。

据锦龙股份2024年10月披露的重大资产出售报告书(草案)，公司通过公开挂牌方式转让持有的东莞证券30000万股股份(占东莞证券总股本的20%)。根据公开挂牌结果，交易对方为东莞金控和东莞控股。锦龙股份分别向交易对方东莞金控和东莞控股转让持有的东莞证券19350万股和10650万股股份(分别占东莞证券总股本的12.9%和7.1%)，总交易价款为227175.42万元。

由此可见，若锦龙股份“清仓”中山证券，并出售东莞证券20%股权，手中仅剩余20%东莞证券股份。此次终止出售中山证券或与此有关。

锦龙股份表示，此前已有意向受让方与公司进行接洽，且已有意向受让方对中山证券开展了尽职调查。根据公司实际情况和《重组管理办法》第十一条第(五)项的规定，为防止公司在出售中山证券股权后可能出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，公司决定终止本次重组。

出售东莞证券20%股权时，锦龙股份曾提示业绩波动风险。该公司称，交易标的东莞证券20%股份系公司以权益法进行核算的长期股权投资，且标的资产产生的投资收益计入上市公司的主营业务收入。因此，本次重大资产出售将减少上市公司的主营业务收入，本次交易后上市公司净利润指标会有所下滑。

锦龙股份可能面临着“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”被实施退市风险警示的可能。

从子公司业绩表现看，2024年，中山证券实现营业收入81128.64万元，较上年同期增加76.40%，实现归属于母公司所有者的净利润15309.70万元，较上年同期增加237.61%。东莞证券实现营业收入275259.57万元，较上年同期增加27.73%，实现归属于母公司所有者的净利润92343.79万元，较上年同期增加45.40%。

尽管中山证券、东莞证券2024年业绩表现良好，锦龙股份该年仍亏损0.89亿元。

截至2024年末，锦龙股份合并负债总额为191.96亿元，其中短期借款16.46亿元，应付短期融资款6.22亿元，应付债券1.87亿元，长期借款42.72亿元，公司资产负债率为81.09%，同比增加3.92个百分点。

资产负债率高企导致财务负担较重。2022年至2024年期间，锦龙股份利息支出分别为6.65亿元、6.8亿元、6.78亿元。

“V观财报”(微信号ID：VG-View)查阅锦龙股份近三年年报发现，该公司向控股股东新世纪公司分别支付借款利息8749.56万元、9249.86万元、1003.74万元，利率均为10.00%。

转型实体经济

回看锦龙股份2024年6月公告，彼时该公司称，为加大资金回笼规模，加快推进公司业务转型，从而为公司向实体经济转型和拓展新质生产力创造有利条件，公司拟转让所持有的全部中山证券67.78%股权。

近二十余年来，锦龙股份转型经验颇为丰富。锦龙股份在2001年开始从纺织业务向自来水业务和房地产业务过渡，2007年剥离公司房地产业务，通过收购证券公司股权的方式介入金融业务，2014年5月完成了收购中山证券控股权，主要经营业务变更为证券公司业务。

此时，锦龙股份转型实体经济，又有哪些方向呢？

在2025年经营发展计划方面，锦龙股份提到，将密切关注优质投资标的，及时制定与公司经营现状和资产布局相匹配的投资战略。

具体方向上，锦龙股份提到，为积极响应国家关于人工智能发展的政策以及广东省打造国家通用人工智能产业创新引领地和全国智能算力枢纽中心的规划，同时为推动公司业务逐步转型，公司已与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业(有限合伙)、北京九章云极科技有限公司签订了《关于智算中心投资建设之合作意向协议》，拟成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。

值得注意的是，锦龙股份实控人杨志茂曾任锦龙股份董事长，东莞证券董事，上海胜鹏投资管理有限公司执行董事兼经理，东莞市擎珲置业有限公司监事；现任东莞市锦城房地产投资有限公司董事。

杨志茂沉浮商海多年，可谓筚路蓝缕。

据锦龙股份2017年公告披露，杨志茂曾因单位行贿被移送司法机关或追究刑事责任，结论为判处有期徒刑二年，缓刑三年。

截至2024年末，杨志茂、朱凤廉(杨志茂配偶)、新世纪公司为锦龙股份控股股东及一致行动人，股票质押融资总额23.91亿元，累计质押股份数量占其所持股份数量比例达到80%，具体用途为偿还债务、补充流动资金，存在偿债或平仓风险。

另外，新世纪公司向广东中信资管(原名“中国华融资产管理股份有限公司广东省分公司”)融资到期未清偿。2024年4月及2024年5月，广东中信资管向广州市中级人民法院、广州市天河区人民法院申请强制执行。

新世纪公司向重庆信托融资，因未能在约定时间期限内偿还融资债务，重庆信托于2024年7月宣布债务到期，2024年8月，重庆信托向重庆市第五中级人民法院申请强制执行。

杨志茂与曹永刚签订融资协议；后因股市波动，双方未能就补仓事宜达成一致，曹永刚向上海市浦东新区人民法院提起诉讼。

杨志茂与徐贞雅签订融资协议；后因债务到期未清偿，徐贞雅向上海市浦东新区人民法院提起诉讼。