再次降息！埃及央行CBE继四月下调利率后，五月再次将主要利率下调1%，主营利率下调至 24.50%

开罗-2025年5月25日：埃及中央银行（CBE）货币政策委员会（MPC）于周四发表声明称，鉴于通胀压力缓解且经济持续复苏，货币政策委员会今日宣布将主要政策利率下调 1 个百分点（即 100 个基点），这标志着货币政策向宽松方向发生了重大转变。该声明是在周四货币政策委员会会议审查主要利率后发布的。此外，就在几个小时前，国际货币基金组织（IMF）举行了一场定期新闻发布会，重申了对埃及经济的支持，尽管埃及目前仍面临诸多挑战，此次利率下调的公告也紧随其后发布。

根据今日的决定，隔夜存款利率下调至 24%，隔夜贷款利率下调至 25%，主要操作利率下调至 24.50%。此外，贴现率也下调至 24.50%。这一决定反映了自货币政策委员会 4 月份上次会议以来，对全球和国内经济形势的最新评估。

这是埃及中央银行自 2025 年初以来第二次下调利率。上次下调是在货币政策委员会 4 月份的会议上。

全球经济背景

从全球范围来看，埃及中央银行指出，由于贸易政策持续存在不确定性，且供应链进一步中断的风险犹存，经济增长前景有所减弱。为此，发达经济体和新兴市场的许多央行在货币政策上都采取了谨慎态度。

与此同时，供给侧问题和需求减弱继续影响着全球大宗商品价格。尤其是油价，波动依然较大，而农产品价格因气候相关风险仅出现小幅下降。尽管全球通胀压力正在缓解，但风险依然存在，特别是与地缘政治紧张局势和贸易政策转变相关的风险。

国内经济发展

在国内方面，埃及中央银行对 2025 年第一季度（1Q）的预测显示，经济复苏态势强劲，实际国内生产总值（GDP）增长率预计为 5%，高于 2024 年第四季度的 4.3%。然而，产出缺口估算显示，实际 GDP 仍低于潜在水平，这表明需求侧的通胀压力较为温和，这也是今日降息的一个关键考量因素。

失业率略有改善，从上一季度的 6.4% 下降至 2025 年第一季度的 6.3%，这反映出劳动力市场状况稳步向好。

通胀动态与货币政策展望

最显著的改善体现在通胀方面。声明指出，埃及中央银行注意到，2025 年 4 月年度总体通胀率放缓至 13.9%，核心通胀率降至 10.4%。埃及中央银行将这一放缓归因于此前采取的货币紧缩政策、有利的基数效应、食品价格下降以及过往经济冲击影响的减弱。

尽管由于行政价格调整，非食品通胀率仍居高不下，但整体潜在通胀趋势正在下降，这进一步增强了人们对埃及中央银行通胀目标（到 2026 年第四季度，通胀率控制在 7%（±2%）以内）的信心。

埃及中央银行预计，2025 年和 2026 年期间，该国通胀率将继续呈逐渐下降趋势。然而，持续的财政整顿努力以及相对顽固的非食品通胀可能会减缓通胀下降的速度。

风险与政策策略

埃及中央银行承认，自 4 月份以来，通胀上行风险已经减弱，原因包括贸易紧张局势缓解、汇率稳定以及主权风险水平恢复正常。

不过，委员会仍对外部不确定性保持谨慎，如地区冲突以及财政措施对国内价格的传导效应可能超出预期。

鉴于这些情况，货币政策委员会认为，下调 100 个基点的利率既能防范残余风险，又能推动当前宽松货币政策的实施，以支持通胀回落和整体经济复苏。

货币政策委员会重申了其以数据为依据的政策方针，表示将继续在每次会议上评估未来利率调整的幅度和速度。中央银行重申了其确保物价稳定的使命，并强调已做好准备，将运用一切可用工具引导通胀向中期目标靠拢。

值得注意的是，国际货币基金组织的一个代表团目前正在埃及，就正在进行的 80 亿美元扩展基金贷款计划（EFF）的第五次审查进行最终讨论。