昨天的大涨令市场欢欣鼓舞，今天的低开低走又令市场焦虑忐忑，其实，这是中规中矩的市场走势，只是与市场的预期不同而已。

    市场希望市场能加速上行，市场期望能出现酣畅淋漓的上涨行情，至少与外盘不要出现太大的背离。

    而现实给乐观的预期泼了一盆冷水：低开低走，创业板的跌幅更是高达接近2%，令市场感到悲观和失望。

   如果从技术上看，今天的走势并不意外，因为昨天的大涨造成了日线与五日线的过大偏离，偏离过大就应该以回落完成对短期均线的主动靠拢，以修正偏离，因此，势必低开低走。

    从上图还可以看出，从4月8号宣布平稳平准基金入市、要维持资本市场持续稳定和活跃之后，市场的运行始终以慢牛的态势呈现，绝少出现与5日线过大偏离。

    与5日线过大偏离，只在5月7号和5月14号两个交易日发生过，随后发生的情况是，要么是大幅低开高走，要么是低开低走，目的就是及时修正与短期均线的过大偏离。

   4月8号前后市场走势特征的明显变化与平准基金的入市有关：首先是稳，稳就表现为缓慢的上行，也就是慢牛态势。在稳定市场的目的确认达到之后，才能进入第二个阶段活跃资本市场。

   当下，维稳市场的目的基本达到，而还不具备活跃资本市场的条件，因为关税战和贸易战并没有结束。

   因此，在平准基金的作用下，市场仍将表现为以稳为主，当市场出现超预期上涨的时候，要控制节奏，市场就会表现为短线调整。比如今天所出现的情况。

    因此，我们有必要对平准基金的性质、作用、操作手法进行研究，以此为依据判断未来市场的走向，找到正确的应对策略。

    今天我们除了按照惯例继续跟踪关税战走向之外，研究的重点是平准基金的作用、市场影响、操作手法和应对策略。

    这种研究很少有人进行啊。事实上，在5月13日我们已经开展了这样的工作，只是大家没有注意。

     这样的研究是突破性的，也是有意义的，只有了解了平准基金的作用、手法和市场影响，才能准确的对未来市场走向做出预判，才能找到正确的应对方法。

一）关税战跟踪：进入新阶段

    我们注意到，中美联合声明发布之后，特朗普忙于对中东四国的访问，忙于做大买卖，很少谈及关税问题。

    但这不并不影响我们主动出击谈关税问题。

    商务部表示，中美双方将依据中美日内瓦会谈共识，就经贸领域各自关切保持沟通。那么，中国的关切是什么呢？是因芬太尼加征的20%的关税，还有对汽车钢、铝所加征的关税。

   也就是说，中国将主动挑明中美经贸磋商机制下一步要讨论的问题，或者是新的斗争方向。

    中方敦促美方尽快停止23位232关税措施。

    232关税措施主要是针对钢、铝和汽车以及进口进口药品对美国的贸易伙伴所发动的关税战。涉及的国家比较多，比如中国、欧盟、日韩、墨西哥、加拿大以及东盟等等，可以说是美国主要贸易伙伴的关切。

   中国以此为理由发动新一轮的关税斗争，能够引起美国主要贸易伙伴的拥护和响应，在未来的谈判过程中，日韩、欧盟、东盟、墨西哥、加拿大等均将要求停止232关税措施，并将威胁美国：如果不终止。将进行对等反制。

   因此，我们说关税战进入了新的阶段，目的还是要取消美国所加征的所有关税，不仅仅为了中国，也是为了所有的美国的贸易伙伴，中国在为世界、为多边贸易机制做贡献。

   事实上，中国的行为已经显示出了对美关税战中的领头羊作用。

   中国所提出的问题和关切，是美国和特朗普不得不立即面对并着手解决的，也是中美经贸磋商机制下一步要解决的问题，我们认为会取得积极的成果。

   关税战进入新的阶段，也意味着新的关税斗争再度出现，因此美股的上行可能受到迟滞和影响。

二）外汇外盘：上行可能迟滞

    美元可能扩大下行，美元的下行对美股不利。

    美债下行趋势不变，也将扩大下行。

    美元美债的下行和双杀可能令市场不安，市场担心再度出现三杀局面。

    与短期均线偏离过大，美股短线面临调整。

     综上所述，中美联合声明对市场的刺激作用正在逐渐消除基础上，美元美债将继续下行，美股将进入短线调整。

    基于A股、港股与美股的低相关性，美股的走势对A股不会产生任何影响。

三）认识平准基金：性质、作用、操作与市场影响

    4月8号以来，市场明显呈现慢牛的运行态势，但是市场的不满情绪或者焦虑与忐忑情绪越来越积聚。

    主要的原因是市场对平准基金的性质、作用、操作没有正确的认识，认为平准基金入场就是制造大牛市的，这种认知是非常错误的。

    正如最高层的会议所指出的，面对外部冲击，资本市场的策略是持续稳定与活跃，里面有两层意思：先稳定，后活跃，稳定是活跃的基础，活跃是稳定的结果，二者相辅相成。

   而当下市场恰恰处于稳的阶段，因为关税战和贸易战还有可能出现反复。

   平准基金作为市场最大的卖家和买家，一直在控制和影响市场的节奏以及热点轮动，一方面维稳市场，另一方面避免市场出现大的波动。

  表现在技术走势上就是慢牛，就是量能的相对低迷，因此套用惯用的技术分析方法，往往得出背离和调整以及见顶的结论。

   我们已经注意到那种不了解平准基金的作用、性质与操作，不了解国家意志的投资人，一直在盼望出现短线调整、二次探底，已经妥妥踏空了接近400点。

   而我们由于率先对平准基金的性质、作用和市场影响以及操作手法有比较深入的了解和研究，最先提出了国家意志，有因此我们的应对策略就是拥抱主线、稳定持有，取得了比较好的操作成果。

   由此看来，认识平准基金的性质、作用、操作和市场影响非常重要。这些问题解决了，你的情绪就会变得平和，你对市场判的判断就会准确，任何忽悠和干扰都不会对你产生任何影响。

     首先我们要认识平准基金，平准基金是一种由政府或者公共机构设立的金融工具，它的主要目的是用于干预和稳定金融市场，尤其是市场出现剧烈波动或者危机时。

    因此，平准基金是危机应对工具，目的是稳定市场，而不是造牛的工具，更不是制造快牛、疯牛的工具。

   当下市场上表示不爽或者焦虑的人，就是因为错误了的认识了平准基金的危机应对和稳定市场的性质。他们不知道，稳是平准基金的最基本的目的和作用，期待平准基金制造快牛和疯牛，类似于924行情那样，因此他们一定感到失望，一定感到不爽，一定焦虑和忐忑。

    平准基金的作用有哪些呢？概括的说有五个方面：

     一是稳定市场情绪，抑制非理性波动，这个目的已经达到。第二，维护投资者信心，这个目的也已经达到。第三是防范系统性金融风险，这个目的也已经达到，从4月7号的暴跌转到转化为重返牛市，我们的平准基金表现非常优秀。第四，纠正市场失灵，这个目的还没有完全达到，有待进一步努力。第五，支持长期的战略目标。这个长期的战略目标就是中美的关税战已经转化为关税战+金融战，在资本市场上就要体现为持续稳定和活跃，这个目的正在达到。

    如果了解了平准基金的五大作用，那么就会对平准基金充满信心，对未来市场的走势充满信心，就会就不会有不切实际的幻想，也就不会有焦虑和忐忑。

    平准基金有六大特点，其中包括操作手法。

    首先是政策导向性强。由于平准基金是由政府主导设立，目标服务于宏观经济或金融稳定，而非单纯的追求盈利。因此他是国家战战略和国家意志的承载者和执行者。比如平准基金当下所执行的国家意志就是持续稳定和活跃的资本市场。

    第二是资金规模庞大，是市场最大的卖家和最大的买家，规模为N万亿，因此可以完全控制市场运行的节奏和热点轮动。

   第三，平准基金是一种临时性和阶段性的市场工具，当市场恢复稳定和有效性后，平准基金会逐渐退出。

   第四，它的操作透明度比较低，尤其是在信息披露方面。

   第五，逆向操作，以市场为对手，往往表现为低买高卖。

   当市场有风险扩大苗头的时候，会加大买入力度；当市场出现过热苗头或者形成大的偏离和持续上涨的时候，会卖出而平抑市场上行的速度和幅度。

    他们完全有能力判断你的预判，判断投资者的预预判，判断机构的预判，判断整个市场的预判。

     因此，当平准基金入市后，几乎所有的机构投资人，包括公募和私募基金选择躺平而稳定持有。只有广大的散户跃跃欲试，想薅平准基金的羊毛，频繁的短线操作最终被平准基金一次次的预判，被反向割羊毛成为韭菜。

    这也是市场上散户投资人诟病平准基金的原因，也是散户投资人焦虑和忐忑的原因。

     平准基金稳定和活跃市场会选择符合国家战略的主线，那么正确的操作是什么？正确的操作预判平准基金可能选择的主线，然后稳定持有，其中期间要容忍震荡、排除干扰。

     其中拥抱主线相对简单和容易，而容忍震荡、排除干扰就比较困难。因为每当有调整出现的时候，就有人对你施加干扰，对你进行恐吓。

    而这样的角色出现是有规律的。

   我相信大家会有深刻的记忆：比如平准基金入市之初就有人反弹高度有限，随时会进入二次探底，而我们的观点一一直是不会有短线调整，也不会有二次探底。其次，五一前连续小幅回落6个交易日，又有声音呼吁大家退出或者持币过节，我们观点依然是稳定持有，不会出现短线调整，也不会出现二次探底。对于今天的低开低走，我们的态度一样，不担心短线调整，也不认为会出现二次探底，认为明天就会出现低开高走的反包行情。

四）三指标体系的指引：上行趋势不变

    均线系统看，沪市已经完成了对5日均线的靠拢，上行的5日均线将推动日线上行，因此我们认为明天是低开高走的反包行情。

    从三指标体系看，布林通道已经转为上行，上行的布林线上轨将牵引日线上行，也预示着明天是反包行情。

    至于主线方面，我们双主线特征的判断不变，当市场稳定的目的达到之后，活跃的市场将提上日程，而市场的活跃有赖于新智生产力的表现。

    基于以上对平准基金性质操作市场影响的分析和研究，基于对外盘和A股市场走势的研究，我们的操作建议依然不变：相信国家意志和国家战略，拥抱主线、容忍震荡、排除干扰、稳定持有。

    以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。