管清友：一文看懂本轮黄金调整逻辑！投资者如何把握？

　　近日，国际金价迎来进一步震荡。5月12日，COMEX黄金一度跌破3230美元/盎司，最低触及3222美元/盎司，单日跌幅超3%；伦敦现货黄金一度跌破3220美元/盎司，最低触及3216.845美元/盎司，跌幅超3%，创5月来新低。5月13日、14日，国际黄金价格在多个市场再次出现明显调整。此外，国内部分黄金品牌金饰价格回落至1000元/克以下。

　　如是金融研究院院长管清友分析称，原因是中美经贸会谈取得进展、印巴停战，国际局势缓和，全球避险情绪得到了释放，国际金价迎来了一波比较大的调整。

　　本轮黄金调整逻辑是什么？管清友表示，短期来看，在经历了连续的上涨之后，黄金价格进入了调整期，国际局势缓和目前看还会持续比较长的时间，由于人们避险对黄金价格支撑的因素会大大减弱。

　　“中长期的逻辑来看，目前黄金价格处在20世纪70年代以来的第三次牛市中。”管清友提到，黄金第一轮牛市是20世纪70年代开始，布雷顿森林体系崩溃，美元剧烈贬值和石油危机，使金价有比较长周期的上涨，从70年代初一直涨到80年代初。随后，黄金价格进入了长达20年左右的熊市。直到新千年初期，全球经济进入到大缓和周期，全球也出现了流动性过剩，随后几次危机各个国家中央银行大放水，所以从新千年初期一直到2012-2013年，黄金又进入了一轮牛市。经过两三年的调整，从2014-2015年开始，黄金价格进入了第三轮牛市，已经持续了10年了。

　　“国际局势进入了动荡期，所以长周期逻辑其实没有变。第三次黄金牛市目前没有结束，因为大国博弈是个比较长周期的事情。”管清友称。

　　投资者该怎么去配置黄金？管清友认为，如果是个短期交易型投资者，现在国际局势缓和，会相当长时间支配黄金价格，而目前还看不到真正对金价形成特别大影响的国际地缘政治热点事件。对于交易型投资者来讲，短期之内交易性的机会其实不多。对涉及中长期配置的一些投资者来说，现在在一个较长的历史时期里，黄金依然是在大国博弈的背景之下，避险比较好的品种。原来没有配置的话，可以陆续做一些配置，当然也不建议配置比例太高，因为黄金不生息，流动性也没有那么好。

　　管清友最后强调，总体来说，目前国际局势缓和，黄金价格可能会进入到调整期，中长期来看，始于2014-2015年的第三次黄金牛市还没有结束。