V观财报｜温氏股份2023年亏近64亿，今年日子能好过？

    作为创业板的明星公司之一，千亿农牧巨头温氏股份的业绩终于披露。养殖业遭遇周期性挑战的2023年，温氏股份巨亏63.9亿元，而今年一季度亏损仍在继续，不过亏损额有所收窄。

　　2023年亏63.9亿元

　　2023年年报显示，温氏股份全年实现营业收入达899.02亿元，同比增长7.40%；归属于上市公司股东的净利润亏损63.90亿元，上年同期归母净利润为52.89亿元，由盈转亏，同比大降220.81%；基本每股收益-0.9707元，上年同期为0.8206元。经营活动产生的现金流量净额75.94亿元，同比下滑31.43%。

　　温氏股份是一家以肉鸡、肉猪养殖为主业的现代农牧企业集团。据其在年报披露，报告期内，公司销售肉鸡11.83亿只，同比增长9.51%，占全国肉鸡总出栏数量 9.1%，在同行上市企业中排名第一；销售肉猪2626.22万头，同比增长46.65%，占全国生猪总出栏量3.6%，在同行上市企业中排名第二。

　　既然肉鸡、肉猪的销量均实现增长，那为何温氏股份在2023年出现了巨额亏损呢？

　　对此，温氏股份提及了三点主要原因：

　　(1)生猪销售价格同比大幅度下降，产品价格下降幅度大于养殖成本下降幅度，公司生猪养殖业务利润出现深度亏损；

　　(2)公司养鸡业务生产持续保持稳定，养殖综合成本保持良好，核心生产成绩指标保持高位，但毛鸡销售价格同比下降，养鸡业务利润同比下降；

　　(3)公司按照企业会计准则的有关规定和要求，对消耗性生物资产和生产性生物资产执行减值测试，计提了减值准备，金额对比同期有所下降。

　　这就是所谓的经历了“鸡周期”“猪周期”。

　　简单理解就是，肉禽、生猪市场是充分竞争的市场，产品市场价格主要受供给影响，同时由于肉禽、生猪生产周期较长，行业总供给的调节往往滞后于行业产能和市场价格的变动，即行业产能增加后行业总供给逐步增加，行业总供给持续增加到一定程度后，产品价格开始下跌，跌到一定程度养殖户深度亏损被动退出，富余产能出清，行业总供给下降，价格又开始上涨。

　　据温氏股份在年报中介绍，肉禽行业方面，2023年总体供给充足，但消费不及预期，市场价格低迷；其中，上半年肉禽价格与上年同期相差不大，从5月份起肉禽价格开始持续大幅下跌。

　　生猪行业方面，由于供过于求，2023年猪价长时间低位徘徊，是自2014年以来首个全年亏损的年份。同时，由于非洲猪瘟疫情仍持续影响生猪生产稳定，导致养殖成本增加；受国际环境动荡及原料产量下降等因素影响，饲料原料价格大幅上涨，生猪养殖综合成本进一步增长。

　　一季度经营现金流大增520%

　　与年报一起披露的，还有温氏股份的一季报。

　　今年一季度，温氏股份实现营业收入218.42亿元，同比增长9.37%；归母净利润亏损12.36亿元，上年同期为亏损27.49亿元，同比大幅减亏；基本每股收益-0.1868元，同比增长55.64%。

　　一季报中，比较亮眼的数据是，温氏股份实现经营活动产生的现金流量净额为22.59亿元，同比暴增520.19%。该公司称，主要原因为主产品销量增加，导致现金流入增加。

　　来源：温氏股份一季报

　　“V观财报”(微信号ID：VG-View)翻阅温氏股份此前披露的销售情况简报，2024年前3个月，温氏股份生猪销售金额累计录得123.09亿元，上年同期为98.91亿元；肉鸡销售金额累计录得76.51亿元，上年同期为77.29亿元。

　　2024年二季度的首月马上告终，养殖企业今年的日子能否有大的起色？

　　目前来看，在已经披露一季度业绩的养殖企业中，罗牛山归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元，同比增长128.81%。不过，罗牛山表示，盈利的原因之一是收回部分参股农信金融机构股权处置款，并转回相应信用减值损失，涉及金额6445万元。

　　立华股份一季度扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润8003.15万元，同比增长120.47%。

　　而牧原股份一季度归属于上市公司股东的净利润亏损23.79亿元，上年同期净亏11.98亿元，亏损额进一步扩大。圣农发展一季度实现归属于上市公司股东的净利润-6192.37万元，同比由盈转亏。

　　对于后市，国盛证券农业首席分析师张斌梅表示，周期长期局面依旧明朗，短期扰动不会改变生猪产能去化和供应下降的事实。预期5月行业出栏节奏和体重或回归常态，供应下降和乘数效应的减弱或支撑猪价反应和合理的供需定价逻辑，景气趋势有望再度确立。

　　银河证券农林牧渔行业分析师谢芝优认为，4月自繁自养亏损收窄，关注南方降雨潜在影响。从供给端角度看，2024年3月出现肥猪供应拐点，24Q2供应量呈现收缩态势，叠加考虑二次育肥情绪及南方降雨带来的潜在疫情影响，猪价或呈现趋势上行态势。

　　天风证券新兴产业首席分析师吴立提醒，随着近期加速消化大猪库存，后续供应压力或持续减少，猪价反转渐行渐近。重视大周期，正视已有累计去化幅度和当前亏损现状，猪企成本下降加强盈利逻辑。预计本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转，且随着行业猪企成本的持续优化，后续头均盈利有望持续修复和放大。

　　温氏股份也在年报中表示，预计2024年生猪行业总体供给或有所下降，市场行情或有望逐步改善。另外，随着我国经济及消费复苏，2024年黄羽肉鸡供需或将得到改善，市场价格或有所复苏。