5月29日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）富时A50期指连续夜盘收跌0.12%，报13397点。

调整态势未变。

2）热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.71%，小牛电动涨超3%，阿里巴巴、京东跌超2%，爱奇艺跌超4%。

调整态势未变。

3）美股三大指数集体收跌 热门科技股多数下跌。 美股三大指数集体收跌，道指跌0.58%，纳指跌0.51%，标普500指数跌0.56%，热门科技股多数下跌，特斯拉跌超1%，微软、亚马逊、英伟达、谷歌跌幅不足1%。加密货币、油气钻探跌幅居前，游戏驿站跌超10%，特朗普媒体科技集团跌超6%，Coinbase跌超4%。贵金属、机场与航空服务涨幅居前，美国黄金公司涨超5%，金田涨超2%。

进入箱体震荡。

4）恒指期货夜盘收跌0.45%，报23019点，低水239点。

调整态势未变。

5）会议纪要强调美联储将保持耐心 几乎所有委员担心通胀比预期顽固。 根据美联储周三公布的会议纪要，决策者普遍认为经济不确定性支持他们在利率调整方面保持耐心。官员指出，由于关税政策的潜在影响，自3月上次会议以来，通胀与失业上升风险双双加剧，可能使美联储在“稳定物价”和“实现最大就业”这两个政策目标之间陷入两难抉择。会议纪要显示，“考虑到经济增长和就业市场依然稳健，加之当前货币政策处于适度紧缩状态，与会者一致认为联邦公开市场委员会(FOMC)处于有利位置，可等待通胀与经济前景更明朗后再采取行动。”会议纪要还显示，美联储研究人员下调2025年与2026年经济增长预期，以反映当前已宣布的贸易政策。他们还预测，就业市场将出现“明显疲软”，失业率料在今年升破所谓的“自然失业率”后，持续保持高位直到2027年末。与此同时，关税将显著推高2024年通胀水平。

通胀与失业走高，美联储将继续按兵不动。

6）周三欧洲股市集体收跌。 欧洲股市集体收跌，欧洲斯托克50指数收跌0.59%，德国DAX30指数收跌0.73%，英国富时100指数收跌0.47%，法国CAC40指数收跌0.49%。

反弹可能结束。

7）香港实施全球最低税及香港最低补足税。 香港特区政府28日表示，欢迎特区立法会当天通过《2024年税务（修订）（跨国企业集团的最低税）条例草案》，以根据经济合作与发展组织为应对数字化经济带来的逃税风险而颁布的“侵蚀税基及转移利润2.0”方案，由2025年1月1日起在香港实施全球最低税及香港最低补足税。

推荐关注，利好资金与投资流入。

8）中信证券裘翔：公募考核新规落地后市场将逐步回归长钱定价。 在中信证券2025年资本市场论坛上，首席A股策略师裘翔表示，核心资产趋势性行情逐渐形成，公募考核新规落地后，市场大概率将逐步从短钱定价回归长钱定价。一方面，公募新规迫使行业减少对边际信息短期影响的定价；另一方面，机构投资者有望减少活跃持仓，股票选择会更加聚焦核心龙头定价，而非产业趋势轮动。

推荐关注。

9）何立峰会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹时指出 中国坚定不移推进高水平对外开放 欢迎美资金融机构积极参与中国资本市场建设发展。 国务院副总理何立峰28日在人民大会堂会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹。何立峰表示，中国坚持以高水平开放推动高质量发展，将为中国和全球经济激发活力、增添动力，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。辛克维兹对美中经贸会谈取得实质性进展感到高兴，表示将继续深耕中国市场，为促进美中企业投资合作提供高质量服务。

推荐关注。

10）张国清在上海市调研时强调 构建平台经济良好生态 维护公平有序市场环境。 国务院副总理张国清27日至28日在上海市调研促进平台经济健康发展和市场监管有关工作。他强调，要深入贯彻习近平总书记重要指示批示精神，落实党中央、国务院决策部署，聚焦推动高质量发展，全面强化市场监管领域治理能力，推动构建平台经济良好生态，维护公平有序市场环境。 张国清强调，市场监管工作直接关系人民群众切身利益和经营主体权益，必须持续提升治理能力，更好服务经济社会高质量发展。要深化市场监管领域改革，加快清理妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法，强化新经济、新业态监管制度供给，完善市场准入退出机制，激发经营主体活力。要加强监管执法能力建设，加大涉企违规收费整治力度，依法严厉打击食品安全违法犯罪行为，严格落实处罚到人、从业禁止、联合惩戒等规定，积极维护良好市场环境。要优化技术支撑手段，加快大数据、人工智能等新技术运用，推动构建穿透式监管，增强风险隐患及时识别处置能力，提升市场监管质效。

推荐关注，有利防内卷，有利平台经济发展。

11）南向资金今日净买入超35亿港元 美团获净买入居前。 南向资金今日净买入35.78亿港元。其中，美团-W、中国移动分别获净买入约10.74亿港元、5.97亿港元；小米集团-W遭净卖出约7.10亿港元。

持续流入，有利企稳反弹。

12）美国贸易法庭作出阻止特朗普全球关税的裁定。 位于曼哈顿的美国贸易法庭当地时间周三阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权。特朗普政府可以向联邦法院对该裁决提出上诉。

推荐关注，若能阻止，将构成重大利好。

二）公司与行业逻辑

1）DeepSeek开源新版R1 媲美OpenAI最高o3模型。 开源大模型平台DeepSeek开源了R1最新0528版本。DeepSeek目前没有对该版本进行任何说明，又只是“悄悄”地开放了模型。估计很快会放出模型卡介绍更多功能。但已经有网友迫不及待的对新版R1进行测试，在著名代码测试平台Live CodeBench中显示，其性能可以媲美OpenAI最新的o3模型高版本。也有网友对新版R1的风格进行了测试，几乎和OpenAI的o3差不多。 

推荐关注。

2）COMEX黄金期货收跌0.48%报3312.4美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.65%报33.095美元/盎司。

调整态势未变。

3）天问二号任务发射圆满成功 我国开启小行星探测与采样返回之旅。 从国家航天局获悉，5月29日1时31分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙Y110运载火箭，成功将行星探测工程天问二号探测器发射升空。火箭飞行约18分钟后，将探测器送入地球至小行星2016HO3转移轨道。此后，探测器太阳翼正常展开，发射任务取得圆满成功。天问二号主要任务目标是对小行星2016HO3进行探测、取样并返回地球，此后再对主带彗星311P开展科学探测。小行星2016HO3是人类目前发现的地球准卫星之一。 

重大突破，推荐关注，利好卫星航天方向。

4）WTI原油期货价格收于每桶61.84美元，上涨0.95美元，涨幅为1.56%。布伦特原油期货收于每桶64.9美元，上涨0.81美元，涨幅1.26%。

料维持箱体震荡。

5）中国移动将其对香港宽频要约价调整为每股5.075港元，此前为5.23港元。

推荐关注。

6）荣耀CFO彭求恩：会适时启动上市进程。 对于IPO上市进展，荣耀公司CFO彭求恩在接受《科创板日报》采访时表示，公司于2024年年底完成股份制改造，目前已聘用了券商、律所、会计师等，各项筹备工作都在积极开展中。但上市是企业与资本市场的结合和互相选择，一方面荣耀正在进行各种变革和业务转型，另一方面，上市对于公司治理和透明度、合规运营要求很高，荣耀也希望通过上市契机来提升公司治理水平，未来会结合企业的发展，选择合适的时机上市。

推荐关注相关产业链。

7）广东：编制省促进数据产业高质量发展行动方案 提升广州、深圳数据交易所能级。 广东省政务服务和数据管理局近日印发《数字广东建设2025年工作要点》， 其中提出，培育壮大数据产业。编制省促进数据产业高质量发展行动方案，提升广州、深圳数据交易所能级。推进数据要素集聚发展区建设。支持有条件的地区发展数据标注产业。深化数据经纪人试点工作，探索开展数据企业认定。组织好2025年“数据要素×”大赛广东分赛。 其中提出，加快大模型研发及场景应用。支持企事业单位开展人工智能大模型研发、备案和落地应用。开展人工智能赋能新型工业化试点。支持建设开源社区、开源平台。推动重点行业建设高质量数据集，拓展行业大模型和具身智能特色应用场景。开展“机器人+”行动。发展人工智能产业。支持企业整合人工智能与机器人产业链、创新链资源。构建人工智能与机器人领域企业梯次培育体系，开通重点项目“绿色通道”。

推荐关注，利好新质生产力。

8）菱电电控：拟4.78亿元购买奥易克斯98.43%股份。 菱电电控(688667.SH)公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式向北京兰之穹等27名交易对方购买其合计持有的奥易克斯98.426%股份，交易价格为4.78亿元。标的公司主要从事汽车动力电子控制系统的研发、生产、销售以及技术服务。本次交易有利于上市公司加快拓展境外市场，进一步提升公司业绩规模。

推荐关注。

9）中钨高新：对部分刀具产品价格进行了调整 涨价幅度在5-8个点。 中钨高新(000657.SZ)在业绩说明会上表示，公司对部分刀具产品的价格进行了适当调整，刀具涨价幅度在5—8个点，覆盖了公司切削刀具整体销量的50%以上。不同产品根据其成本构成、市场需求以及竞争状况等因素，调价幅度有所不同，主要是为了平衡成本与市场的双重因素。未来，公司将根据钨原材料价格的走势以及市场供需关系的变化，适时调整产品定价策略。

推荐关注。

10）大摩坚定唱多特斯拉 人形机器人或将引爆稀土需求。 摩根士丹利最近发布研报，予特斯拉“增持”评级，目标价为410美元，该股仍为首选股。每个人形机器人平均含有约0.9千克的稀土金属。人形机器人可能会显著提升对关键矿产的需求，尤其是稀土。摩根士丹利预计，从2035年起人形机器人的需求开始加速，到2050年人形机器人可能使关键矿物的需求累计增加约8000亿美元。

推荐关注。

11）美的集团成立新零售公司 含智能机器人业务。 美的（佛山禅城）新零售有限公司成立，法定代表人为朱垂才，经营范围包含：智能机器人销售；智能无人飞行器销售；半导体照明器件销售；人工智能硬件销售等。该公司由美的集团间接全资持股。

推荐关注。

12）美国贸易法庭作出阻止特朗普全球关税的裁定。 位于曼哈顿的美国贸易法庭当地时间周三阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权。特朗普政府可以向联邦法院对该裁决提出上诉。

推荐关注，能否阻止生效存在不确定性。

三）今日市场展望  

昨日市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌，延续弱势。    沪深两市全天成交额1.01万亿，较上个交易日放量110亿，市场情绪低迷。    

盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌，市场处于冰点与绝望状态。    

从板块来看，新消费股逆势大涨，饮料、IP经济等方向领涨，会稽山等多股涨停。无人环卫车概念股集体走强，劲旅环境等涨停，热点均与短线驱动事件有关。    

下跌方面，医药股展开调整，海辰药业跌超10%，电商、化学原料、CRO、造纸等板块跌幅居前。     截至收盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.31%。        

技术上看，调整态势未变，但连续三𠆤交易日在60日线获得支撑值得关注，若今日继续获得支持，则短线拐点形成可能性大。        

阶段性调整三段式看，继续A段下跌末梢运行，平准基金控盘背景下，三段式有效性面临考验！    

美国贸易法庭裁定特朗普对等关税政策越权，美元与美股指期货做出积极反应，判断A股与港股也会做出积极反应。    

经查询DS，贸易法庭全面阻止对等关税实施可能不大，但可以延缓部分关税政策实施，总归是利好。        

判断今天市场继续A段末梢运行，若收复5日线，则拐点形成可能加大。

提示： 星球观点，仅供参考。