4月30日逻辑与市场展望

 

一）宏观逻辑

1）在上海考察时强调 加快建成具有全球影响力的科技创新高地。 29日在上海考察时强调，上海承担着建设国际科技创新中心的历史使命，要抢抓机遇，以服务国家战略为牵引，不断增强科技创新策源功能和高端产业引领功能，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。 他指出，人工智能技术加速迭代，正迎来爆发式发展，上海要总结好以大模型产业生态体系孵化人工智能产业等成功经验，加大探索力度，力争在人工智能发展和治理各方面走在前列，产生示范效应。 对大家说，人工智能是年轻的事业，也是年轻人的事业。我们正在全面推进强国建设、民族复兴伟业，正是年轻一代展示才华、大显身手的好时候。实现中华民族的伟大梦想，寄希望于年轻人。大家要怀爱国之心、立报国之志、增强国之能，把个人奋斗同国家前途命运紧紧联系在一起，跑好历史的接力棒，在推进中国式现代化的宽广舞台上绽放绚丽的青春光彩。 他表示，我国数据资源丰富，产业体系完备，市场空间巨大，发展人工智能前景广阔，要加强政策支持和人才培养，努力开发更多安全可靠的优质产品。

推荐关注，料利好人工智能与新质生产力表现。

2）市场监管总局：进一步细化行动措施 助力扩大内需。 市场监管总局召开专题新闻发布会通报2024年知识产权执法情况。市场监管总局市场稽查专员嵇小灵在会上表示，2025年，将进一步细化行动措施，围绕助力扩大内需、支持高水平对外开放、促进民营经济发展、服务乡村振兴、保障知识产权转化运用、支撑现代化产业体系建设等重点任务，从制度建设、效能提升、规范执法等方面深化专项执法行动，发挥系统集成优势，加强知识产权执法体系和能力现代化建设，为高质量发展提供坚实保障

3）沃尔玛通知中国供应商恢复出货并表示关税的成本将由美国客户承担。 自美国总统特朗普所谓“对等关税”以来，全球零售巨头沃尔玛的态度出现戏剧性变化。从最初要求中国供应商自行承担高额关税，到短短20天后迫于库存压力选择自行吸收关税、恢复中国进货。据《南华早报》报道，江苏省和浙江省的部分制造商已接到沃尔玛等美国主要零售商的通知，要求其近日恢复发货。江苏省和浙江省是受中美贸易战重创的出口大省。据报道，周一宁波一家大型文具和办公用品出口商收到沃尔玛的通知，恢复对美国的正常发货。该公司表示，新进口关税的成本将由美国客户承担。 

关税战损人不利己，随着时间推移，对美国民生影响越来越严重。

3）人社部：实施维护新就业形态劳动者权益专项行动。 人社部表示，下一步：一是加强劳动用工指导服务。实施维护新就业形态劳动者权益专项行动。加强基层劳动关系治理。改进企业工资宏观指导和调控，继续推进国有企业工资分配制度改革。二是加强劳动人事争议调解仲裁。持续推动劳动人事争议多元化解。开展第二批全国性仲裁案件评查。三是加强监察执法工作。继续做好保障农民工工资支付工作。会同有关部门开展2025年清理整顿人力资源市场秩序专项行动，依法规范劳务派遣、职业中介等人力资源市场活动，维护劳动者合法权益。 稳就业是重中之重。 4）加拿大民众：希望政府在关税上保持对美强硬立场。 加拿大多家媒体报道，卡尼领导的加拿大自由党在当地时间28日举行的联邦众议院选举中获胜。很多加拿大民众表示，希望新政府减少对美国的依赖，在对美关税方面保持强硬立场，维护加拿大的利益。

关税战招致盟友反对。

5）南向资金今日净卖出逾64亿港元 盈富基金遭净卖出居前。 南向资金今日净卖出64.24亿港元。其中，盈富基金、恒生中国企业分别遭净卖出约36.89亿港元、12.52亿港元；美团-W获净买入约12.52亿港元。

不利港股表现。

6）印度政府表示，印度和美国官员在华盛顿会面，双边贸易协定谈判取得积极进展。印度和美国将从5月底开始就各领域举行面对面会谈。

值得关注的动向。

7）美国3月份商品贸易逆差扩大至创纪录的1,620亿美元 美国3月份商品贸易逆差扩大至创纪录的1,620亿美元，预估1,450亿美元，2月逆差为1479亿美元。该数据未经通胀因素调整，超出了经济学家的预期。在消费品进口的带动下，3月份进口增长5%至3,427亿美元。当月出口增长1.2%。 料为抢进口所致。 8）加拿大总理：将“按照我们的条件”与美方就贸易和安全谈判。 加拿大总理卡尼当地时间4月29日表示，加拿大值得美国尊重，并且只会“按照我们的条件”与美国总统特朗普进行贸易和安全谈判。卡尼表示，只有在需要进行“严肃讨论”并尊重加拿大主权的情况下，他才会访问华盛顿。

强硬立场未变。

9）国际原油期货结算价收跌约2.5%。WTI原油期货6月合约跌2.63%，报60.42美元/桶。布伦特6月原油期货跌2.44%，报64.25美元/桶。

将继续向下。

10）美股三大指数集体收涨 道指、标普500指数均连涨六日。 美股三大指数集体收涨，道指涨0.72%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55%。其中，道指、标普500指数均录得日线六连涨。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，奈飞涨逾1%，苹果、微软、英伟达、Meta小幅上涨；谷歌、亚马逊小幅下跌。

料将延续反弹。

11）纳斯达克中国金龙指数跌0.3% 小鹏汽车跌超6%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.3%。小鹏汽车跌超6%，瑞幸咖啡跌超3%，贝壳、蔚来、百度等跌逾1%，好未来、理想汽车、名创优品等小幅下跌；新东方涨超4%，富途控股、霸王茶姬涨逾2%，哔哩哔哩、金山云、携程网涨超1%，京东、唯品会、腾讯音乐等小幅上涨。

是对港股的反应。

12）富时A50期指连续夜盘收涨0.09%，报13127点。 料将窄幅震荡。

13）离岸人民币兑美元较周一纽约尾盘涨167点。 离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2679元，较周一纽约尾盘涨167点，日内整体交投于7.2887-7.2566元区间。

料将继续升值。

14）特朗普避免直接提到鲍威尔，称：没打算批评美联储主席 美国总统特朗普在纪念自己上任百日的场合宣称：美联储那个人（FED Person）真的没有做好本职工作。 我比美联储主席知道得更多。我可没打算谴责美联储主席。我希望能好好对待美联储，并尊重它。那些关于美国价格上涨的假消息甚嚣尘上。

通胀基本上在下降。 睁眼说瞎话。

二）公司与行业逻辑

1）北京：对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的民营企业按照投资额一定比例给予支持。 《北京市促进民营经济健康发展、高质量发展2025年工作要点》近日发布。其中提出，北京将支持民营企业建设智算中心，对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业，按照投资额的一定比例给予支持，还将重点支持民营企业参与绿色创新平台建设。

推荐关注，利好智算与国产替代。

2）尖峰集团：第一季度净利润同比增长23879%。 尖峰集团(600668.SH)发布2025年第一季度报告，报告显示，公司营业收入为5.84亿元，同比下降2.91%；归属于上市公司股东的净利润为5.82亿元，同比增长23878.70%。主要原因是报告期内公司权益法核算的联营企业天士力集团利润大幅增加。

2024年Q4净利0.37亿元，据此计算，Q1净利环比增长1455.81%，推荐关注。

3）三一重工：一季度净利润24.71亿元 同比增长56.40%。 三一重工公告，2025年第一季度营业收入210.49亿元，同比增长19.18%；净利润24.71亿元，同比增长56.40%。

2024年Q4净利11.07亿元，据此计算，Q1净利环比增长123.14%，周期拐点可能出现，推荐关注

4）九号公司：一季度净利润为4.56亿元 同比增长236%。 九号公司(689009.SH)公告称，公司2025年第一季度实现营业收入51.12亿元，同比增长99.52%。归属于上市公司股东的净利润为4.56亿元，同比增长236.22%。主要原因包括电动两轮车、电动滑板车和服务机器人等业务条线的销量增长，以及公司持续的创新和经营策略优化。

2024年Q4净利1.14亿元，据此计算，Q1净利环比增长298.55%，推荐关注。

5）国有大行一季度业绩下降。 工商银行第一季度营业收入2046.9亿元，同比下降2.61%；净利润841.6亿元人民币，同比下降3.99%。 建设银行第一季度营业收入1859.9亿元，同比下降4.76%；净利润833.5亿元人民币，同比下降3.99%。

或不利高股息表现。

6）乘联分会崔东树：1-3月中国占世界汽车份额33%。 乘联分会秘书长崔东树通过其个人微信公众号发文称，2025年3月的世界汽车销量达到875万台，同比增5%。2025年3月较2018年3月峰值下降5%，处历年的中位水平。2025年1-3月销量2264万台，同比增长5%。中国2025年1-3月达到世界汽车的33%的份额，中国车企年初较低是春节因素的正常体现。

随着政策刺激效果显现，3月开始中国车市走强。

7）邮储银行一季度中收同比增长8.76% 净息差1.71%。 中国邮政储蓄银行公布的2025年第一季度报告（A股）显示，邮储银行资产总额达17.69万亿元，较上年末增长3.54%；实现营业收入893.63亿元，归属于银行股东的净利润252.46亿元；实现手续费及佣金净收入103.06亿元，同比增长8.76%，其他非利息净收入同比增长21.70%；净息差1.71%，保持行业优秀水平。截至一季度末，邮储银行不良贷款率0.91%，资产质量稳健，拨备覆盖率266.13%，资本充足率13.34%，风险抵补能力充足。

推荐关注。

8）北方稀土：一季度净利润同比增长727% 主要稀土产品销量及价格均上涨。 北方稀土(600111.SH)公告称，公司一季度实现营业收入92.87亿元，同比增长61.19%；归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长727.3%。主要原因为公司主要稀土产品一季度均价同比升高，毛利同比增加。同时，公司经营活动产生的现金流量净额4.1亿元，同比增长371.14%。此外，公司一季度稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属及磁性材料等产品产量和销量均有所增长。

推荐关注。

9）中国有色金属工业协会：上半年有色金属工业增加值增幅在6%左右。 中国有色金属工业协会召开2025年一季度有色金属工业运行情况新闻发布会。中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼新闻发言人陈学森表示，综合各方面因素，中国有色金属工业协会对上半年有色金属行业运行情况作出如下初步判断：有色金属工业增加值增幅在6%左右。生产方面，随着市场需求的进一步释放，预计十种有色金属产量将保持增长态势，产量增幅在3%左右；投资方面，在国家政策支持和市场需求引导下，固定资产投资有望维持较高增速，尤其是在矿山采选和绿色低碳技术改造等方面；市场价格方面，铜、铝等常用有色金属价格有望在需求支撑下保持高位震荡，新能源金属价格短期内难以明显回升，仍将在底部区间波动，行业去库存压力较大；外贸方面，进出口贸易额较上年有所回落，出口贸易增速放缓；效益方面，尽管存在一些不利因素，但受益于主要金属价格上涨和市场需求增长，预计规模以上有色金属工业企业收入和利润仍将保持一定增长，但产业链间、产业间效益分化或进一步加剧。

分化加剧，宜观望。

10）有研新材：一季度净利润同比增长14698%。 有研新材(600206.SH)公告称，一季度实现营业收入18.4亿元，同比下降18.67%；归属于上市公司股东的净利润为6738.47万元，同比增长14,698.12%。主要原因是子公司有研亿金和控股子公司有研稀土净利润增加。

推荐关注。

11）一季度民航业全　行业亏损 宜规避。

12）伊利2025年一季度业绩超预期 营收、扣非净利逆势双增。 ，伊利股份（600887.SH）发布2025年一季报，公司一季度实现营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利46.29亿元，同比增长24.19%，经营业绩逆势双增，实现超预期增长。其中，液体乳、冷饮业务营收分别为196.40亿元、41.05亿元，均稳居行业第一；奶粉及奶制品业务表现亮眼，逆势增长，实现营收88.13亿元，同比增18.65%。另据2024年年报披露，2025年，伊利股份计划实现营业总收入1190亿元，利润总额126亿元，与2024年相比，分别同比提升2.8%、24.4%。

值得关注。

三）今日市场展望

昨日市场全天窄幅震荡，三大指数微幅下跌，与季报尾声担忧业绩暴雷有关，也与假期来临谨慎情绪有关。 沪深两市全天成交额1.02万亿，较上个交易日缩量343亿，价跌量缩，为正常的短调态势。

盘面上，市场热点较为杂乱，总体呈隔日轮动特征：科技股走强，高股息走弱，个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。

从板块来看，PEEK材料概念股再度大涨，新瀚新材20CM涨停。化工股表现活跃，宿迁联盛等多股涨停。机器人概念股展开反弹，大叶股份等多股涨停。

下跌方面，电力股集体调整，乐山电力跌停。板块方面，白酒、可控核聚变、电商等板块跌幅居前。 总体来看，热点轮动呈一日游特征，不宜追逐。

截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.13%，仍处于箱底震荡态势，低开高走或探底回升可能大。

从板块指数看，高股息维持箱体震荡，继续控制市场节奏，科技题材有活跃迹象，热点有结构性转变的可能。 关税战缓和的预期继续支持外盘反弹，中美股市相关性四月以来大幅降低，料对　A影响不大。

从近期公布的一季报看，由于一季报不审计，民航、白酒、锂电池、光伏、半导体、软件、银行、零售、家居等行业表现均𣎴好；工程机械、养殖等相对较好，可能与财务处理有关，也可能与季节性因素有关。

判断节前最后一个交易日市场继续维持窄幅震荡态势，料将围绕10日线争夺。

从关税战走向看，逐步走向缓和的可能大，建议大家根据自己的判断决定仓位。

提示： 星球观点，仅供参考