从亏损收窄到毛利新高：解码零跑汽车的“逆周期”突围

　　进入2025年，各新能源汽车品牌仍在生存与发展的赛道上全力竞速。一边是传统巨头加速电动化转型，另一边有些新势力还在盈利泥潭中挣扎。

　　与此同时，根据全国乘联会秘书长崔玉树的信息，1-3月新能源汽车生产同比增长45%，渗透率达42%。市场规模持续扩张，迎来行业洗牌加速，技术迭代、成本控制、全球化能力等成为生死存亡的关键变量。在此背景下，零跑汽车于5月19日率先发布的第一季度报告令市场眼前一亮：营收突破百亿，同比增长187%，毛利率从去年同期的-1.4%跃升至14.9%创下历史新高，单季亏损收窄，现金储备高企。

　　值得关注的是，零跑的财务表现并非依赖短期营销刺激。其C系列车型销量占比提升至77.5%，全新B平台首款车型B10上市1个月以来就斩获18项大奖，1-4月海外销量居造车新势力品牌榜首，股价年内涨幅超100%——这些数据共同勾勒出一个技术驱动型企业的成长轨迹。在行业监管趋严、竞争趋热的形势下，这份“成绩单”不仅远超外界预期，更为“新势力如何活下去”提供了一个鲜活样本。

　　零跑车阵图

　　“超预期”一季报里的含金量

　　今年第一季度，零跑汽车以100.2亿元的营收成绩收尾，同比增长187.1%，成功突破百亿大关，成为新势力品牌中的领军者。这一数据背后，是销量的强劲支撑与产品组合的持续优化。87552辆的交付量，同比增长162.1%，彰显了市场对零跑产品的认可。尤其是C系列车型，交付67812辆，占比高达77.5%，成为推动销量增长的主力军。

　　更为值得注意的是，零跑汽车的毛利率在本季度达到14.9%，创下历史新高。报告指出，这一成绩的取得，得益于多方面因素的协同作用：销量的快速增长带来了规模效应，有效降低了单位成本；持续的成本管理工作确保了企业运营的高效性；产品组合的优化则进一步提升了整体盈利能力。与2024年同期相比，零跑汽车的亏损也大幅收窄，且在手资金充裕达到257亿元，展现出强大的发展潜力和韧性。

　　销量方面，2025年3月和4月，零跑汽车连续两个月蝉联中国新势力品牌销量冠军，截至2025年4月9日，累计交付量突破70万台。零跑的销量增长并非偶然，而是对市场需求精准把握和对产品品质不懈追求行为效力的集中释放。

　　产品矩阵的丰富与创新为销量增长提供了有力支撑。一季度8.76万辆的交付量中，C系列占比77.5%，其中C10自2024年3月上市后累计交付突破10万辆，成为细分市场爆款。4月上市的B10则迅速打开增量空间，至今交付超万台，实现上市即上量。这款全球化车型基于LEAP 3.5技术架构打造，搭载领先的激光雷达、高通8650智驾芯片端到端辅助驾驶功能和高通8295智能座舱芯片旗舰级智能座舱等多项高级豪华配置，树立了12万级SUV价值新标杆，成功收获年轻用户的信赖及良好口碑。4月23日，B系列首款轿车B01也在上海国际车展正式亮相，以同级领先650km续航、同级最强智能配置、同级最优质量为核心亮点，为年轻人打造兼具颜值、续航、智能的高质量轿车。

　　B系列首款车型B10

　　智能轿车零跑B01亮相上海国际车展

　　在全球化布局上，零跑同步展现出鲜明的战略定力。报告显示，截至2025年4月，零跑汽车已拓展至欧洲、中东、非洲、亚太及南美的23个国家和地区，建立超550家销售与服务网点，其中欧洲市场尤为突出，拥有450家网点。

　　为了进一步拓展海外市场，零跑汽车计划在2026年上半年实现欧洲本地化制造，加速欧洲市场的布局；并且零跑汽车与Stellantis集团宣布，将于2025年年底前启动零跑C10马来西亚本地化组装项目，这标志着零跑汽车在东南亚市场的布局也迈出了重要一步。通过本地化生产和组装，零跑汽车将更好地满足海外市场需求，提升市场份额和竞争力。这种“先出口后本地化”的策略，助力零跑在1-4月新势力出口量中以13632万辆的成绩领先。

　　零跑股价年内超100%的涨幅，反映着市场对其商业模式的重估。不同于某些新势力依赖融资续命，零跑经营性现金流连续转正，257亿元现金储备也为其技术攻坚提供了“安全垫”。创始人朱江明及一致行动人傅利泉夫妇年内增持超3亿港元，这种靠真金白银展现的自信，更凸显出资本市场的信心转向。

　　渠道建设中的“零跑样本”

　　根据零跑汽车的信息，截至目前，公司已在全国布局了944家门店，其中包括297家零跑中心、492家体验中心和155家服务中心。其中销售网点覆盖283个城市，覆盖率达84%；服务网点覆盖180个城市，覆盖率达53%。通过“1+N”模式(即1个具有4S服务功能的区域中心，支持本区域内多个商超或城市展厅)，零跑汽车实现了区域中心与城市展厅的有机结合，为消费者提供了便捷的销交服一体化体验。

　　在传统4S体系陷入压库困局时，零跑以“透明价值链”为核心打造的“四维共生”招商体系颇具破局意义。其官网公示的建店标准、公开的商务政策、可视化的审批流程以及常态化的廉洁监督体制，打破了行业潜规则。还有“以销定产，拒绝压库”的策略，与传统车企依赖4S店重资产模式不同，零跑的这个轻库存模式直击经销商库存积压的行业痛点，也更适应新能源用户的体验需求。有美系品牌经销商表示，之前做的品牌由于不断压库存，导致价格体系混乱，进而导致亏损；零跑以销定产，对经销商不压库存的政策，“让我们能专注零售能力提升，轻装上阵，短短4个月就实现盈利”。

　　这种透明化机制与给力的政策吸引了大批传统品牌经销商转型，根据零跑投资人画像，目前其投资人中45%来自合资品牌体系，同时大量区域强商的加入，也进一步印证了零跑商业模式的可持续性。

　　零跑在渠道管理上的创新不止于制度设计，智慧公牌系统、BI决策仪表盘、人效雷达图等数字化工具，将今年一季度零跑的单店店效同比提升了约50%。此外，区别于某些新势力在渠道上的“互联网打法”，零跑更愿意将工程师文化注入渠道建设。这种文化下的沟通范式是务实高效驱动价值创造，本质上是以解决问题为终极导向，用逻辑与数据替代模糊博弈，构建最小化沟通损耗的协作网络核心原则，沟通方式直接、简单、高效。这种技术导向的管理思维，使得944家门店能在产品快速迭代中保持协同。有前豪华品牌经销商指出，豪华品牌在新能源时代光环不再，销量及利润下滑明显，而在2024年初经营零跑品牌后，集团销量起势很快，能与零跑品牌同步盈利。

　　零跑第一季度财报的意义，不止于数字本身。它背后揭示的一个造车新势力的成长轨迹，为中国新能源车企提供了重要启示；其技术自研构筑的护城河、全球化布局打开的增量空间、渠道革命重塑的产业关系，共同构成了新势力在行业竞争下半场的生存法则。特别是在近期中欧合作关系释放众多积极信号的背景下，零跑与Stellantis的创新合作模式，为破解贸易壁垒提供了可复制的解决方案。

　　从更宏观的视角看，零跑“逆周期”突围成功，还折射出中国汽车工业的深层变革。麦肯锡与中国电动汽车百人会联合发布的《驶向2030：全球新能源汽产业发展格局与展望》报告预测，到2030年，中国车企有望在全球销量前十大车企中占据多个席位；而车企要想成功需重点构建核心软硬件技术创新、成本的极致把控、跨生态平台运营、精准把握消费者需求以及高效的体系化组织等能力。零跑在LEAP架构上的持续迭代，在欧洲、东南亚的本地化布局，以及在经销商生态中的创新实践，正朝着这些方向加速进化。

　　同时值得警惕的是，行业仍面临产能过剩、技术同质化等挑战。但正如工信部《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》所指出的，市场主导、创新驱动、协调推进、开放发展，是推动我国新能源汽车产业高质量可持续发展，加快建设汽车强国的基本原则。此时零跑汽车用一季度财报展现的，已不仅是财务数据的突破，更揭示了中国汽车产业从“市场换技术”到“技术赢市场”的大跨越。