财报对对碰丨血制品企业年报：三家营利双增，华兰生物营利双降

　　近期，多家血液制品企业披露2024年年报及一季报。

　　从财报来看，血液制品企业2024年和2025年一季度盈利情况、外延并购情况如何？

　　营业收入呈现分化

　　Wind数据显示，万得血液制品指数中，市值破百亿的血制品企业共有五家，分别为上海莱士、天坛生物、华兰生物、派林生物与博雅生物。

　　2024年年报显示，上海莱士、天坛生物、派林生物三家企业营业收入与净利润双增，其中天坛生物与派林生物实现双位数增长。此外，博雅生物营业收入出现负增长，净利润增长。

　　对于净利润增长，博雅生物称2023年计提商誉减值与其他资产减值准备导致去年同期基数较低。

　　从产品来看，博雅生物划分为血液制品业务、生化类用药业务、药品经销业务、糖尿病用药业务以及其他，除了血液制品业务外，其他产品板块分别同比下降37.34%、99.73%、100.0%和14.86%。

　　中新经纬注意到，博雅生物在2024年将糖尿病用药业务完全剥离，2023年同期该板块收入为0.97亿元。

　　华兰生物在2024年报告期出现营业收入与净利润双降。营业收入为43.79亿元，同比减少18.02%；归母净利润10.88亿元，同比减少26.57%。

　　华兰生物将产品划分为血液制品、疫苗制品与其他三大板块，年报显示，华兰生物血液制品板块营业收入为32.46亿元，同比增长10.91%，其他板块营业收入为0.16亿元，同比增长50.09%。

　　上述几家企业2025年一季度也出现营收与净利分化。华兰生物一季度营收与净利双增，报告期实现营业收入8.68亿元，同比增长10.2%，实现归母净利润3.13亿元，同比增长19.62%。

　　博雅生物、天坛生物一季度营业收入增长，但净利润下降。博雅生物同期实现营业收入5.36亿元，同比增长19.49%，实现归母净利润1.39亿元，同比减少8.25%。天坛生物同期实现营业收入13.18亿元，同比增长7.84%，实现归母净利润2.44亿元，同比减少22.9%。

　　而上海莱士与派林生物出现营业收入与净利润双降。对于一季度业绩表现，上海莱士在4月披露的投资者问答表中表示，2024年一季度包含了处置万丰奥威股票产生的一次性投资收益1.79亿元。

　　此外，上海莱士称，存货规模增长的主要原因，是医保政策以及市场变化等因素导致人血白蛋白销售放缓，及进口白蛋白储备量增加。

　　收购兼并动作不断

　　中国自2001年起不再批准新的血制品生产企业。而‌血制品企业需要的血液来源主要是通过单采血浆站获取，且血浆与血制品企业之间存在“一对一”的供浆关系‌。根据2016年国务院公布的《血液制品管理条例》第十三条，单采血浆站只能向一个与其签订质量责任书的血液制品生产单位供应原料血浆，严禁向其他任何单位供应原料血浆。

　　因此，中国血制品企业一大重要发展脉络便是通过对血浆站以及其他血制品企业的兼并收购，来提升采浆量，提高行业集中度。

　　派林生物在年报中提到，根据国外血液制品行业发展历程，从20世纪末超100家至目前仅剩不到20家血液制品企业，全球血液制品企业不断通过并购重组走向集中。近年中国血液制品企业通过兼并收购等方式，使中国血液制品行业集中度不断提升，长远来看，中国血液制品行业必将走上政策引导及市场竞争推动下的行业整合之路。

　　天坛生物在年报中提到，2024年，天坛生物下属成都蓉生以1.85亿美元(约合13.37亿元人民币)总金额完成杰特贝林(亚太区)有限公司全资子公司中原瑞德100%股权的收购，新增一家血液制品生产企业，新增5个在营单采血浆站，年采浆量增加百余吨，进一步开拓血浆资源，扩大采浆规模和生产规模。

　　此外，天坛生物还在2024年完成了嵩明(云南昆明辖县)等地5家浆站的增资工作。

　　年报显示，2024年，博雅生物成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局。根据2024年7月博雅生物公告，此次交易对价为自有资金人民币18.2亿元。

　　上海莱士在2024年收购了马山莱士单采血浆有限公司和广西莱士生物制药有限公司两家公司少数股东的股权，总对价为0.33亿元。此外，年报显示，上海莱士于2025年3月披露了收购南岳生物事项。

　　据上海莱士2025年3月公告，该公司拟以42亿元为基础对价收购南岳生物制药有限公司100%股权。本次交易对价分为基础对价和或有对价两部分，基础对价，本次交易基础对价对应标的公司100%股权作价42亿元，若2025年度南岳生物采浆量达到305吨，则上海莱士应另付或有对价5000万元。

　　从2024年年报中披露的采浆量与采浆站数量对比，五家企业都称2024年采浆量出现快速增长，部分创历史新高。

　　从排行来看，最高的为天坛生物，下属85家在营单采血浆站采集血浆2781吨，同比增长15.15%，其次是上海莱士，合计拥有单采血浆站44家，全年采浆量突破1600吨，创历史新高，三、四、五名分别是华兰生物、派林生物与博雅生物，采浆量分别为1586.37吨、超1400吨和630.6吨。