第15期：静心等待股市见底，“钱”途依然光明

由于对美联储降息预期减弱、美债收益率上升以及中东局势的担忧日益加剧，截至周五，标准普尔 500 指数连续第六个交易日下跌，创下自去年 10 月以来最长的连续下跌趋势。由于科技股陷入困境，纳斯达克指数本周为连续第四周下跌，是自 2022 年 12 月以来最长的连续下跌。道指本周走势温和，勉强上涨了 0.01%，这也是道指在过去三周中首次免于下滑。

与此同时，投资者一直在关注最新的企业盈利报告，这为本季度带来一些积极的信号。周四， FactSet 的数据显示，超过 12% 的标准普尔 500 指数上市公司现已发布报告。在已经公布业绩的公司中，73% 的企业业绩超出了华尔街的预期。

东京野村首席宏观战略家Naka Matsuzawa表示，中东事件加剧了全球通胀预期上升的趋势。现在不仅仅中东问题导致风险。更根本的是，这是美联储的降息预期下降，其背后是更高的通胀预期，而这种冲突基本上让事情变得更糟。

RW Baird股票董事总经理Ross Yarrow表示，中东的紧张局势有可能引起两个最大的通胀风险。第一个是石油冲击，此前布伦特每桶超过100美元。第二个是集装箱运输成本，由于红海的紧张局势，今年早些时候价格上涨，到目前为止，这些成本没有回升的迹象。

美联储主席鲍威尔周二表示，最近的数据显示，劳动力市场增长稳健、持续强劲，但今年迄今为止，在重返2%的通胀目标方面缺乏进一步进展。也就是说，物价坚挺的情况下，当前的经济政策状态应保持不变。

纽约联储主席威廉姆斯周四也表示，他并不觉得有必要降息。

但是，利率的上升给投资者带来了压力。两年期美国国债收益率周二在鲍威尔发表讲话后一度飙升至5%以上，股市在下午的交易中波动剧烈。

年初市场预计美联储最早在6月降息，现在经济学家和策略师认为美联储至少要等到 9 月份才能降低利率，并且越来越多地考虑今年不降息的可能性。

调查显示，美联储基准利率目标区间的上限目前为 5.5%，到 2025 年底将降至 4%。这比受访者一个月前的预期高出半个百分点。中值预测显示，今年仅降息两次。

彭博社最新月度调查显示，经济学家将未来 12 个月内经济衰退的可能性降至 30%——这是自 2022 年 6 月以来的最低概率，低于上个月的 35%。

在美联储降息前景不明朗以及多份财报公布后，个人投资者对股市短期前景的看跌情绪上升。投资者情绪集中在降息和通胀预期上。伊朗和以色列之间的地缘政治紧张局势导致市场动荡和不确定性，是市场最近两周表现疲软的主要原因。

美国个人投资者协会（AAII）情绪调查的受访者中，共有34%表示他们认为未来六个月市场将呈下降趋势，而一周前调查中这一比例为24%。这一数字高于31%的历史看跌高点。

汉邦金融认为投资者应保持冷静，留在股市，因为富有弹性的经济、强劲的劳动力市场、以及超出预期的美企财报将继续支撑股市。

汉邦金融认为投资者应保持冷静，留在股市，因为富有弹性的经济和强劲的劳动力市场可能继续支撑股市。

除非出现盈利问题和劳动力市场崩溃，否则美国股市不会持续低迷。现在，在已经公布第一季度业绩的美企中，73%的企业业绩高于预期。

本周，比特币和其他加密货币下跌，原因是地缘政治紧张局势震动了更广泛的市场，股市下跌。“减半”事件代表着加密网络的一次重大变化。

比特币价格在过去一周内下跌2.49%至 64,079.2美元，最低跌至 61,809 美元，比 3 月份的历史高点低 15% 左右。

地缘政治紧张局势和油价上涨的可能性对加密货币和股票都构成风险，因为通胀压力可能会导致美联储在更长时间内维持高利率，威胁到降息即将到来的说法。更高的利率往往会打击对代币和股票等风险敏感资产的情绪，还有其他证据表明通胀持续存在，包括周一零售额高于预期的数据。

本周的抛售威胁到比特币关键一周的技术市场背景，比特币将在周五或周六经历其计划性货币政策的改变，即“减半”。比特币新代币的发行量将减少一半，限制供应，而此时新现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的需求一直在上升——这代表着可能进一步推高价格的催化剂。

加密货币交易所 Bitfinex 的分析师在本周的一份报告中写道：“本周减半是比特币价格动态的基础，随着减半的临近，离开中心化交易所的比特币数量显著增加。这似乎表明长期持有者要么继续减持，要么将资产从交易所转移出去……如果短期持有者吸收长期持有者抛售的这种动态持续下去，那么这可能表明价格还有进一步上涨的空间。”

由于以色列导弹袭击伊朗的报道令投资者感到不安，而中东紧张局势加剧引发了对避险资产的争夺，以及美联储“长期维持高位”利率预测，香港股市暴跌，录得三个月来最糟糕的一周。恒生指数周五下跌 1%，至 16,224.14 点，本周跌幅达到 3%，为自1月19日当周以来最差表现。

野村证券周四将亚洲（日本除外）投资组合中追踪友邦保险和港交所等 30 个权重股的 MSCI 香港指数的评级从中性下调至减持，这进一步加剧了香港股市的困境。

目前，大型指数股票缺乏短期催化剂，而公用事业、房地产和银行等香港本地经济股票的增长前景疲软。

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