咨询公司赞扬已经取得的成就，但对未来心存疑虑

华人头条阿根廷4月23日讯/Cl：周五，纽约股市收盘走低，而美国国债的回报率维持在4.62%的高位。风暴已经减弱，但仍潜伏着。美国人预计今年剩余时间里利率不会下降，除非个人消费支出指数（PCE）这个美联储偏爱的指标，在周五公布的数值为0.25%，而不是分析师预期的0.3%。

在阿根廷，通货膨胀也是一个关键数据，但存在乐观情绪。美国最大的银行摩根大通将其对2024年全年的预估下调至180%的年增长率，并预计第二季度月均增长率为9%。该报告指出，这一预测是基于上半年预期的费率调整负担“以及从第三季度开始解除外汇管制，以巩固储备的努力”。该机构强调，“应在第二季度重新考虑货币政策，实施实际正利率。在我们看来，这是加强比索需求和稳定未来通胀预期通胀的必要条件。”

衰退与价格

EconViews关于通胀的报告是批判性的。“衰退使得人们更有可能减少利润。3月份5.4%的批发通胀在某种程度上预示着4月份可交易品的价格有所放松。我们对本月的基本预测已经从10%调整到9%，并且不排除进一步向下修正的可能性。无论如何，重要的是要指出这只是通胀的一部分。也许是最明显的部分，因为超市或仓库是每个家庭的重要开支。但很明显，服务行业的表现并不如商品行业。”

该咨询公司补充说：“特别是，5月份天然气的供应将成为家庭的一大难题，但这将纳入4月份的消费者价格指数。5月份会发生什么我们不知道，但有可能出现工资上涨或公共交通费用再次上涨的情况，至少在GBA（大布宜诺斯艾利斯地区），自2月以来一直保持稳定。”

根据EconViews的说法，“传递的信息是：不要低估惯性。此外，随着企业工资和其他非交易成本的上涨，利润率的下降不能是永恒的。因此，我们建议不要过早地欢呼胜利。4月份看起来是通胀的一个好月份，但这场战斗远未取得胜利。此外，通胀下降的一个副作用是货币贬值，这在静态中看起来并不严重，但在动态中可能会变得严重。”

外汇管制与汇率锚定

市场上正在讨论解除外汇管制以及汇率锚定每月贬值2%的状态能持续多久的问题。

对此，Andrés Reschini的咨询公司F2的报告警告称，目前国际形势紧张，美国国债收益率高企，美元在全球市场强劲，黄金价格创下纪录，突破每盎司2400美元，而大豆价格下跌2%，“所有这些都源于中东地区的紧张局势以及美联储成员关于降息预期的悲观言论，这些增加了不确定性，让人们更加谨慎”。

根据F2的说法，另一个值得关注的数据是，由于比索汇率的滞后，“我们看到巴西雷亚尔变得更具竞争力，这引起了人们的担忧”。该报告指出，中央银行在自由外汇市场（MLC）的购买量从上周的9.59亿美元和4月第一周的10.32亿美元减少到上周的6亿美元。这是因为清算量的轻微恢复未能弥补私人（进口商）需求的增加。”

汇率差距

汇率差距缩小至22.5%，而上周五为21%。“但这次现货清算（CCL）的表现似乎更多地与国际形势有关，而不仅仅是80/20的供应倾覆，”F2指出。咨询公司还估计，“由于中央银行实现的购买量和黄金价格的上涨，净储备（包括一年内到期的Bopreal债券）最终约为-7.2亿美元，因此本周我们可能会看到储备保持中性，甚至转为正值。”

无论如何，“由于以CCL计价的比索1天期票据价值约为290亿美元，鉴于本届政府迄今为止发出的信号，我们不太可能看到汇率管制迅速解除，而这更多地取决于储备积累和中央银行资产负债表清理的进展程度。”

关于出口商在自由外汇市场（MLC）缺席的问题，金融分析师和农业专家萨尔瓦多·维泰利表示，尽管有更多卡车进入港口，但必须考虑到大部分购买的商品尚未定价。“有300万吨商品已经定价，还有900万吨待定价。不仅交易量低，而且定价量更低，”他明确指出。

上周市场状况恶化，但最好的消息是主权债券的复苏，它们抵御了国债收益率的上涨，尽管周五主要债券以小幅涨跌收盘。预计今天将继续对债券的需求，并且股票可能恢复其买入趋势。美元可能保持稳定，因为农产品清算没有显示出改善的迹象。

（完）